建材行业2018年中期策略_需求中寻找机会_品牌中发掘价值_32页_2mb

建材行业2018年中期策略总结

核心内容

2018年建材行业整体呈现供需关系趋稳态势，供给侧改革持续深化，行业集中度逐步提升，区域需求差异成为影响行情的关键因素。重点推荐水泥和玻璃行业龙头企业，关注原材料涨价对业绩的影响，以及消费升级对品牌价值的推动。

主要观点

• 水泥行业：供需关系向好，区域需求差异显著，龙头企业优势明显，预计未来将继续呈现强者恒强态势。
• 玻璃行业：供需两弱，需求端改善预期存在，环保限产对成本端形成压力，但供给侧改革有望推动行业集中度提升。
• 其他建材：原材料涨价推动业绩增长，消费升级凸显品牌价值，建议关注品质与品牌建设突出的企业。

关键信息

水泥行业

• 供需关系：供给侧改革深化，新增产能减少，行业集中度提升，落后企业逐步淘汰。
• 区域表现：南方地区（如华东、中南、西南）需求支撑较强，水泥价格涨幅明显；北方地区（如华北、东北、西北）受环保限产影响，需求支撑不足，价格波动较小。
• 价格走势：2018年1-4月水泥产量同比下降11.69%，全国42.5标号水泥均价同比上涨29.25%，华东地区涨幅最大。
• 成本端：煤炭价格略有回落，但纯碱价格受环保限产影响明显上涨，压缩企业利润。
• 政策影响：错峰停窑常态化，环保监管趋严，产能置换政策推进。
• 龙头企业：海螺水泥、华新水泥表现突出，建议重点关注。

玻璃行业

• 供需关系：需求端弱化，库存压力上升，价格走低；供给端受环保限产影响，产能收缩。
• 价格走势：2018年1-4月浮法玻璃产能利用率下降，价格同比上涨8.36%，但Q2以来价格回落明显。
• 成本端：纯碱价格受环保限产影响上涨，压缩企业利润。
• 政策影响：环保督察力度加大，未取得排污许可证的生产线被关停，环保限产成为重点。
• 需求预期：房屋新开工面积回暖，玻璃行业需求端不宜过分悲观。

其他建材

• 原材料涨价：推动部分子行业（如耐材）业绩回暖。
• 消费升级：品牌效应凸显，建议关注重视产品品质和品牌建设的企业。
• 重点推荐：伟星新材、北新建材等。

推荐公司盈利预测与评级

行业分析

水泥行业

• 供需关系：全国水泥熟料产能减少，供给端持续弱化，需求端受区域影响，整体偏弱。
• 区域差异：南方地区水泥价格涨幅明显，北方地区价格弹性较差。
• 成本端：煤炭价格整体走低，纯碱价格上涨，对成本形成一定压力。
• 政策影响：错峰停窑常态化，环保监管趋严，淘汰落后产能。
• 整合进展：行业整合持续推进，中建材、中材、冀东与金隅等企业合并重组，提升行业集中度。

玻璃行业

• 供需关系：供给端产能收缩，需求端整体弱化，库存压力上升。
• 环保限产：环保督察力度加大，未取得排污许可证的生产线被关停，对供给端形成压力。
• 成本端：纯碱价格上涨，压缩企业利润。
• 需求预期：房屋新开工面积回暖，玻璃行业需求端有改善预期。
• 政策影响：供给侧改革推进，淘汰落后产能，控制新增产能。

结论

2018年建材行业整体呈现供需趋稳态势，供给侧改革继续深化，行业集中度逐步提升。水泥行业受益于区域需求差异，龙头企业表现突出；玻璃行业受环保限产影响，成本压力上升，但需求端回暖预期存在，建议关注行业龙头。其他建材行业受原材料涨价影响，业绩有所提升，品牌建设成为关注重点。