20170116-申万宏源-建材行业周报_淡季需求平稳_关注供给侧推进_23页_1mb

建材行业周报总结（2017年1月9日—2017年1月13日）

核心内容

2017年初，建材行业整体呈现淡季需求平稳、价格小幅调整的态势。在供给侧改革持续推进的背景下，水泥和玻璃行业均受到政策影响，尤其是环保限产和产能调整对市场供需关系产生了深远影响。同时，新型建材行业呈现出升级和转型的趋势，消费型建材和转型升级企业成为投资重点。

主要观点

水泥行业

• 价格波动：全国水泥价格为334元/吨，较上周环比下降0.6%。大部分城市高标号水泥价格保持稳定，但昆明和南昌价格分别下降25元/吨和35元/吨。低标号水泥价格为299元/吨，环比下降2元/吨。
• 库存与开工率：全国水泥库存为62.8%，环比下降0.2%。磨机开工率为33.5%，环比下降2%。
• 市场趋势：南方市场节前需求表现尚可，下滑速度缓慢，企业发货情况好于往年。预计春节前及期间企业稳价信心较强。
• 区域分析：
  • 华北地区：施工活动临近尾声，水泥销售基本停滞，部分企业仅维持供暖需求，价格保持平稳。
  • 华东地区：江西局部水泥市场大幅回落，山东约3条熟料线自行复产，市场总体企稳。
  • 中南地区：广东珠三角市场平稳，广西南宁和崇左库存控制在中等水平，价格保持稳定。
  • 西南地区：云南昆明及周边阴雨天气影响出货，价格小幅回落；贵州六盘水地区主导企业熟料线停窑大修，水泥价格普涨后有所回落。
  • 西北地区：市场平稳，部分企业库存增加。
  • 东北地区：市场进入冬休阶段，价格平稳。

玻璃行业

• 价格调整：主要城市玻璃平均价格为71.80元/重箱，环比下降1.24%。北京价格下降3.70%，上海下降1.29%，西安下降1.44%。
• 库存与产能：玻璃库存为3199，环比上升0.60%。停窑率维持在高位，原片市场新增产能释放，但对价格冲击不大。
• 市场展望：随着春节临近，下游加工厂逐步停工，市场成交清淡，但整体库存低位、成本高位、供应稳定，企业无大幅降价促销意向。
• 光伏玻璃：市场报价维稳，原片主流价格维持在16-16.5元/平方米，镀膜价格在27-27.5元/平方米。年底下游备货带动需求提升，市场稳中向好。

新型建材行业

• 消费型建材：推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材等，这些公司具有较强品牌效应和线下布局。
• 转型升级建材：推荐纳川股份等，这些企业积极拥抱新经济，推动产业模式创新。
• 其他材料：燕山石化HDPE6100M（管材）和PP粒价格稳定；美废ONP#8和OCC#11价格略有上升。

关键信息

投资策略

• 水泥板块：建议关注低估值龙头及有提价预期的区域水泥企业，如冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等。国企改革方面，关注宁夏建材、祁连山。
• 玻璃板块：申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数1.49个百分点，玻璃价格保持稳定，企业稳价信心较强。
• 行业趋势：供给侧改革持续推进，环保限产力度加大，去产能成为行业发展的重点。2017年将是混改的落地之年，水泥行业盈利拐点和盈利能力改善是关注重点。

重点关注公司

• 冀东水泥：2016年扭亏为盈，净利润2000-8000万元，同比由亏转盈。
• 金隅股份：2016年净利润24.20-29.25亿元，同比增长20%-45%。
• 海螺水泥、华新水泥、南玻A、旗滨集团、东方雨虹：均表现出良好的盈利预期和估值优势。

本周新闻回顾

• 贵州省重大项目集中开工：616个重大项目集中开工，总投资3815.6亿元，涉及数字经济、旅游经济、绿色经济和县域经济。
• 停产32.5复合水泥：这是供给侧改革的重要举措，旨在优化水泥品种结构，提升实物质量，减少假冒伪劣产品。预计会减少水泥总产量25%左右。
• 国务院专项督查：将组织开展对水泥等行业落后产能的专项督查和清理整顿，以推进去产能、降成本、补短板。

图表与数据

• 图1-9：展示了全国及各区域水泥价格、库存、煤炭价差等数据。
• 图10-18：涵盖了玻璃价格、成本价差、库存情况等关键数据。
• 表1-6：详细列出了水泥和玻璃行业限产停窑、价格变动、企业估值等信息。

总结

2017年初，建材行业整体处于淡季，需求平稳，价格小幅调整。供给侧改革持续推进，环保限产和产能调整对市场供需关系产生影响。水泥行业盈利拐点和盈利能力改善是关注重点，推荐低估值龙头和有提价预期企业。玻璃行业价格维稳，市场预期良好，推荐消费型和转型升级企业。新型建材行业表现出升级趋势，消费型建材和转型升级企业成为投资主线。此外，政府对水泥行业进行专项督查，推进去产能工作，有助于行业健康发展。