20221120-广发期货-锌期货周报_青海受疫情影响_精炼锌生产受限_供应端受冲击_22页_2mb

锌期货周报总结

核心内容

本报告主要分析了2022年11月20日锌期货市场的供需基本面、宏观环境及市场预期。报告指出，四季度国内锌精矿供应较为宽裕，加工费上升，但精炼锌生产因疫情和天气影响受到一定限制。同时，国内外需求端存在不确定性，需关注政策变化及市场情绪。

主要观点

供应端

• 国内矿山生产淡季：四季度国内矿山生产进入淡季，但进口原料补充使得供应相对稳定。
• 加工费上升明显：11月锌精矿加工费为4500元/吨，环比上升300元/吨；进口锌精矿加工费为265美元/干吨，环比上升35美元/干吨。
• 冶炼产量回升：四川、湖南地区高温缓解后，冶炼厂逐渐复产，10月精炼锌产量环比增加1万吨，预计四季度产量将持续攀升。
• 青海地区受限：受疫情影响，青海地区炼厂进入停产状态，影响量约5000吨，预计持续至11月底。

需求端

• 国内需求淡季：下游进入淡季，且疫情反复可能抑制短期需求。
• 海外需求下滑：欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑。
• 美国CPI数据：10月美国CPI同比增长7.7%，环比下降0.5个百分点，市场对加息放缓存在预期。
• 欧洲PMI数据：欧洲国家PMI指标显示经济活动放缓，影响锌需求。

关键信息

产量与库存

• 全球精炼锌供应短缺：2022年9月全球锌市供应短缺10.3万吨，1-9月累计短缺4.3万吨。
• 中国精炼锌产量：10月中国精炼锌产量环比上升1万吨，预计四季度产量将持续增长。
• 库存低位：国内七地社会库存5.88万吨，周环比下降0.17万吨；LME锌库存约4.3万吨，周环比下降0.02万吨。

出口与进口

• 中国净出口：10月中国精炼锌净出口0.51万吨。
• 进口利润：锌精矿进口利润为正，显示进口原料具备一定吸引力。

市场策略

• 本周策略：建议投资者暂观望，因多空因素交织。
• 上周策略：关注24200元/吨的压力位。

图表与数据

宏观及终端需求

• 美债收益率倒挂：反映经济前景悲观，可能影响市场情绪。
• CPI与PPI数据：显示欧美通胀高企，居民购买力下降。
• 中国社会融资规模：反映国内资金面情况。
• 中国PMI及分项指标：显示制造业活动放缓，影响锌需求。
• 房地产分项指标：显示房地产拖累消费，需关注边际变化。
• 土地购置与成交面积：反映房地产市场活跃度。
• 商品房成交面积：显示房地产销售情况。

产业供需基本面

• 锌精矿加工费：国内和进口加工费均上升，显示原料供应充足。
• 全球锌精矿产量：1-8月全球锌精矿产量下滑，原料供应紧张。
• 中国锌矿进口量：显示国内对进口原料的依赖。
• 锌精矿进口利润：显示进口原料的经济性。
• 连云港锌矿库存：库存低位，反映市场紧张。

其他关键数据

• 锌现货价格：国内锌价维持高位，显示市场供需紧张。
• LME锌价：显示国际市场对锌的需求变化。
• 下游原料库存：库存天数显示市场供需情况。
• 镀锌、压铸合金、氧化锌等成品库存：库存水平反映下游需求状况。
• 镀锌、压铸合金、氧化锌等周度开工率：开工率回升显示生产活动恢复。

风险提示与免责声明

• 市场风险：锌价受多空因素影响较大，需谨慎操作。
• 信息来源：报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性与完整性。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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