20221120-开源证券-经济高频周报_部分生产投资指标回升_13页_3mb

固定收益研究团队 - 2022年11月20日经济高频周报总结

核心内容

本报告分析了2022年第47周的宏观经济与市场指标，重点聚焦于生产、投资、消费和出口端的变化，并对相关行业和市场进行了评估。整体来看，部分生产指标出现回升，投资端有所分化，消费端持续低迷，出口端价格维持高位。

主要观点

生产端

• 总体情况：生产端指标基本与第46周保持一致，处于次低或最低位置。
• 部分回升：唐山钢厂产能利用率、半钢胎开工率从最低位回升至中位；石油沥青开工率继续回升，现处近5年次高。

投资端

• 基建方面：热轧板卷价格由次低上升至中位，石油沥青开工率上升至近5年次高，其他如水泥、混凝土价格保持最低。
• 地产方面：30大中城市商品房成交面积和钢材价格均处于最低或次低位置，未出现明显改善。

消费端

• 总体情况：所有消费端指标仍处于最低位置。
• 细分领域：中国轻纺城成交量、日均电影票房、北京和上海地铁客运量均维持最低水平。

出口端

• 价格指标：整体保持中高位，其中CCFI价格、TDI指数维持高位，东南亚集装箱运价指数处于中位，BDI指数下降至近5年中位。

关键信息

农产品价格

• 蔬菜、水果、牛肉、鸡蛋价格处于近5年最高位置；
• 鸡肉、水产品处于近5年次高；
• 羊肉处于近5年次低；
• 猪肉价格处于中位。

工业品价格

• 工业品价格、金属、有色、黑色、能化、原油、动力煤、焦煤、布伦特原油、WTI原油价格均处于近5年最高位置。

政策与市场动态

• RCEP成员国进出口增长8.4%，显示区域贸易自由化优势；
• 财政部出台政策为TOT（转让-经营-转让）模式提供支持，意在帮助地方政府盘活存量资产；
• 俄乌冲突仍是全球经济的最大拖累，IMF预计可能造成1.4万亿美元损失，使全球GDP减少1.5%。

限价措施

• 七国集团从12月5日起对俄罗斯石油实施限价，2023年2月5日起对俄精炼石油产品限价；
• 印度表示将继续采购俄罗斯石油。

附图说明

• 附图展示了多个指标的近五年位置变化，如高炉开工率、唐山钢厂产能利用率、公路运价指数、乘用车零售量、日均电影票房、地铁客运量、CCFI价格、TDI指数、BDI指数、韩国出口额等。

风险提示

• 政策变化超预期；
• 大宗商品价格变化超预期。

相关研究报告

• 《债市阶段性调整压力或将缓解—2022年三季度货币政策执行报告解读》
• 《10月经济有所波动，后续不改恢复态势—2022年10月经济数据点评》
• 《中国经济反转之年债市投资机会—固收2023年度投资策略》

投资评级说明

• 证券评级：包括买入、增持、中性、减持；
• 行业评级：包括看好、中性、看淡；
• 备注：评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，不同证券市场采用不同基准指数。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的分析和估值方法基于各种假设，不同假设可能导致结果差异；
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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