20181029-艾瑞股份-2018年中国商业发射市场研究报告_37页_2mb

中国商业发射市场研究报告总结

核心内容概述

本报告《前进四》聚焦于中国商业航天发射市场的发展现状、趋势、产业链、技术路线及行业挑战，旨在为商业航天企业提供决策支持。报告指出，中国商业发射市场正处于起步阶段，尽管取得了一定进展，但仍面临诸多问题，如产业链不完善、政策支持不足、融资困难等。相较之下，美国在商业发射方面已取得显著成果，成为全球市场的主导者。

主要观点

1. 商业发射的定义与特点

• 商业发射是指面向全球有发射能力的供应商进行公开招标的发射行为，政府间的发射合同不属于商业发射。
• 商业航天活动涵盖火箭生产与发射、卫星研发与运营、地面设备制造与服务等多个领域。
• 商业航天以市场为主导，采用市场机制进行运作，与传统航天项目相比更具灵活性和创新性。

2. 产业链现状

• 国内火箭制造商仍处于设计和试验阶段，尚未达到量产要求。
• 卫星企业尚未形成可盈利的成熟商业模式，无法持续提供大量发射订单。
• 产业链协调发展是保障商业发射稳步发展的关键。

3. 政府角色

• 政府在商业发射中扮演规则制定者、推动者和需求方的角色。
• 当前政策主要体现在“军民融合”层面，缺乏具体落地政策。
• 未来若出台航天法，将为商业发射带来实质性帮助。

4. 市场规模与增长趋势

• 全球商业发射市场收入稳步提升，2017年达到30亿美元，预计2018年达33.6亿美元。
• 美国商业发射收入CAGR高达50.2%，远高于全球平均的12.1%。
• 中国商业发射市场尚未形成规模，但已出现突破，如长征十一号完成首次“全商业发射”。

关键信息

1. 发射成本结构

• 发射成本包括火箭成本、发射成本、测控成本和保险费用。
• 火箭成本占比最高，约为53%，是民营火箭公司最重要的可控成本。
• 保险成本占发射费用的5%-20%，取决于发射成功率。

2. 发射订单与需求

• 全球商业发射次数稳步上升，2017年达91次，搭载航天器473枚。
• 美国商业发射次数显著增长，2017年达21次，成为全球商业发射的主要推动力。
• 中国商业发射次数仍为零，但已启动长征十一号的全商业发射。

3. 技术路线与选择

• 火箭类型：固体火箭具有快速响应优势，但受制于发射审批流程；液体火箭具备更高的运载能力和可控性。
• 推进剂类型：国内民营火箭公司普遍采用液氧/甲烷推进剂，因其成本低、易获取、对环境友好。
• 动力循环方式：燃气发生器循环是当前国内民营火箭公司的主流选择，因其研制难度低、成本可控。
• 火箭回收方式：目前主要采用伞降回收和垂直返回，带翼飞回尚未成熟。

4. 商业发射发展趋势

• 行业集中度将大幅提高，头部企业将占据主导地位。
• 未来商业发射将在可回收利用、快速响应和研发能力方面与国企展开竞争。
• 物联网星座、通信星座等将成为商业发射的重要订单来源。

公司战略与融资情况

• 民营火箭公司需提前布局，通过天地往返系统、深空探索、卫星运营、武器研制等方向提升公司估值。
• SpaceX作为全球领先的商业发射公司，融资额高达19.2亿美元，其高估值源于重型猎鹰、Starlink计划等。
• 中国民营火箭公司如航天科工火箭技术有限公司、蓝箭航天、零壹空间等，已获得一定融资，但仍需持续资金支持。

政策与资本环境

• 商业发射发展最大的不确定因素是资本环境和政策态度。
• 资本寒冬背景下，民营企业的研制进度将直接影响融资能力。
• 政策支持不足，尤其是发射审批和卫星审批流程复杂，限制了商业发射的快速响应和批量发射能力。

人才与保险

• 民营火箭公司技术人员大多来自国企，人才流动性较大。
• 航天保险分为发射前、发射、在轨和第三者责任险，新型号火箭保险费率较高。
• 首台套保险政策可为民营火箭公司提供保费补贴，但尚未广泛应用于航天领域。

总结

中国商业发射市场正处于快速发展阶段，但面临政策、资金、人才和产业链等多重挑战。美国在商业发射领域已形成成熟市场，其高增长得益于政策支持、技术积累和市场需求。中国需加快政策落地、优化产业链协作、加强技术攻关，以推动商业发射市场走向成熟。民营火箭公司应注重快速研制、成本控制和市场拓展，以提高竞争力并实现可持续发展。