2017-2018中国A股上市公司高管薪酬与激励调研报告

2017-2018年度中国A股上市公司高管薪酬及激励调研报告总结

核心内容

本报告由德勤管理咨询发布，基于2017年5月24日之前A股上市公司公开披露的高管薪酬及激励数据，分析了中国A股上市公司在高管薪酬及长期激励方面的整体趋势、行业差异、区域分布及企业性质影响。报告样本涵盖3482家上市公司，主要数据来源为WIND数据库、年报及招股说明书等公开资料。

主要观点

高管薪酬趋势

• 高管薪酬总额占净利润比重稳定：2017年全行业高管薪酬费用率稳定在0.7%，近三年复合增长率约为-3%，高管付薪效率无明显变化。
• 高管薪酬持续增长：2017年全行业高管最高薪酬均值达111万元，较2016年增长约6%。金融业以297万元稳居第一，房地产业以224万元位列第二。
• 地区差异显著：华北地区高管最高薪酬均值为118万元，接替华南地区成为薪酬最高的区域。近三年西南地区涨幅最大（约12%），华南地区有所回落（-7%）。
• 企业性质差异：公众企业高管薪酬均值为232万元，远高于外资企业（143万元）及国有企业（111万元）。国有企业高管薪酬年均复合增长率约10%-11%，高于全行业平均水平。
• 薪酬差距扩大：同一企业高管团队内部薪酬差距显著，最高薪高管约为最低薪副总的5倍，近三年复合增长率高达30%。高管与员工薪酬差距系数为7.17，近三年复合增长率约为3%。

高管薪酬结构

• 岗位薪酬差异：总经理薪酬水平最高，董事长薪酬涨幅最大（8%）。财务总监与董事会秘书薪酬水平基本持平。
• 非一把手薪酬增长：非董事长/总经理获得最高薪酬的占比达27.5%，显示企业对多元化管理人才的重视。

关键信息

长期激励趋势

• 激励范围有限：超90%的公司激励人数不超过员工总数的30%，其中38%的激励人数不超过5%。
• 激励工具以限制性股票为主：86%的上市公司选择限制性股票作为长期激励工具，因其具备较低的授予价格及激励与约束的双重效果。
• 激励额度控制严格：2017年仅6%的股权激励计划额度占总股本比例大于5%，多数企业控制在3%以下。
• 激励定价灵活：97%的限制性股票计划价格折扣率为五折，部分企业通过股票回购灵活定价。
• 激励人数与市值：部分企业如中国联通（7849人）和广汽集团（2600人，市值近130亿）的激励计划规模较大，成为A股激励人数和市值的标杆。

长期激励政策与实践

• 政策支持：证监会126号令允许企业灵活定价，鼓励更多企业实施股权激励。2017年股权激励公告数量达427份，普及率达33%。
• 国企改革：国有企业股权激励与员工持股计划普及率分别为10.7%和5.8%。国企混改成为改革重点，部分企业如中国联通和广汽集团在混改中引入股权激励。
• 激励生效安排：90%的激励计划分三批生效/解锁，业绩条件与企业业务特点结合紧密，如房地产行业采用签约销售金额作为解锁条件。

激励案例

• 苏泊尔：推出1元/股的激励计划，激励人数为430万，无负面影响。
• 用友网络：激励价格为回购股票平均价格的25%，认为具有合理性。
• 中国联通：作为国企混改试点，激励人数达7849人，为A股最多。
• 广汽集团：激励市值近130亿，为A股最高。
• 焦点科技：采用股票收益权转让激励核心员工，不涉及实际股票所有权。
• 铜陵有色：设立薪酬延付计划，增强员工凝聚力。

激励效果与成本控制

• 人工成本投入产出比提升：2017年总人工成本利润率升至1.04元，重回2015年水平，人工成本控制成效初步显现。
• 行业差异：教育行业人工成本占营业收入比高达53.5%，显著高于其他行业。住宿和餐饮业人工成本利润率增速亮眼（229%）。

企业性质与激励

• 公众企业薪酬最高：公众企业高管薪酬均值为232万元，远高于外资企业（143万元）及国有企业（111万元）。
• 国企激励力度加强：受益于薪酬分配差异化及市场化选聘，国企高管薪酬持续增长。

政策解读与建议

• 证监会13号文：明确试点创新企业选取标准，推动科技创新企业发展。
• 证监会17号文：试点创新企业实施上市前员工持股与股权激励迎来突破，允许期权激励计划跨IPO实施。
• 国发16号文：深化国有企业工资决定机制改革，强调预算管理和信息公开。

德勤高管薪酬研究中心

• 服务内容：提供公司治理、高管薪酬与长期激励、合伙人机制建设、家族企业传承等全方位服务。
• 案例库：境内企业股权激励案例库覆盖1000余家，境外案例库覆盖美国、德国、加拿大、新加坡等典型证券交易所。
• 服务优势：德勤作为全球最大的专业服务机构，拥有丰富的行业经验和国际视野，可为客户提供定制化解决方案。

总结

本报告全面分析了2017-2018年度中国A股上市公司高管薪酬及长期激励的现状与趋势，揭示了行业、区域及企业性质对薪酬水平和激励方式的影响。同时，报告指出长期激励的普及率提升，激励工具多样化，以及政策对创新企业与国企改革的支持，为企业在高管薪酬设计与激励机制建设方面提供了重要参考。