20250622-国金证券-农林牧渔行业研究_出栏体重下降_重视生猪板块投资机会_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结

一、本周行情回顾

本周（2025.06.16-2025.06.20），农林牧渔（申万）指数收于2640.23点，周环比下跌3.13%，但跑赢上证综指（周环比-0.51%）。在所有一级行业中，农林牧渔排名26，表现弱于银行、通信和电子等板块。个股方面，涨幅前列的有晨光生物（+13.43%）、中水渔业（+7.81%）、*ST天山（+4.19%），而跌幅较大的包括安德利（-18.67%）、金丹科技（-16.50%）、中宠股份（-13.42%）。

二、重点板块分析

2.1 生猪养殖

• 市场表现：本周全国商品猪价格为14.22元/公斤，环比上涨1.43%；15公斤仔猪价格为32.95元/公斤，环比下跌3.91%；生猪出栏均重为128.28公斤/头，环比下降0.54公斤/头。
• 行业动态：集团场积极降重，导致部分散养户惜售，散户出栏均重回升；环保管理持续推进，影响行业供给。
• 盈利情况：当前猪价表现强于市场预期，成本领先的企业盈利超200元/头，头部企业盈利较好，资产负债表持续改善。
• 未来展望：若下半年供给压力导致行业去产能，头部企业有望凭借成本优势提升市占率。中长期来看，行业盈利中枢有望提升，建议关注低成本、高质量扩张的优质企业。
• 重点关注企业：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、德康农牧、神农集团、华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。

2.2 禽类养殖

• 市场表现：白羽鸡平均价为7.12元/千克，环比下跌2.06%；白条鸡平均价为13.00元/公斤，环比持平。
• 行业动态：海外禽流感发酵导致国内祖代鸡更新量同比减少，若引种持续中断，白羽鸡产能可能下降。
• 盈利情况：父母代种鸡养殖利润为-0.89元/羽，毛鸡养殖利润为-1.21元/羽，均环比下降。
• 未来展望：随着宏观经济好转和餐饮消费回暖，禽类产品需求有望提升，高端产品占比增加，行业景气度有望企稳。
• 重点关注企业：圣农发展、益生股份、民和股份、立华股份、湘佳股份等。

2.3 牧业

• 市场表现：活牛价格为26.65元/公斤，环比微跌0.02%；奶牛平均收购价为3.04元/公斤，环比下跌0.33%，同比下跌7.88%。
• 行业动态：肉牛和奶牛行业自2023年起持续亏损，产能收缩；进口端受海外价格上涨影响，供给或收缩。
• 未来展望：随着供给端去化逐步传导，原奶价格有望在2025年下半年企稳回升；肉牛价格持续上涨，新一轮周期或开启。
• 重点关注企业：优然牧业、现代牧业、光明肉业等。

2.4 种植产业链

• 市场表现：玉米现货价为2,342.86元/吨，环比上涨0.37%；大豆现货价为3,946.32元/吨，环比持平；豆粕现货价为3,024.00元/吨，环比上涨1.00%；豆油现货价为8,406.32元/吨，环比上涨4.37%。
• 行业动态：关税政策影响大宗农产品价格波动；我国推进种业振兴，提高粮食单产；全球天气扰动或导致农作物减产。
• 未来展望：种植板块景气度底部企稳，若出现实质性减产，行业景气度有望改善。
• 重点关注企业：隆平高科、登海种业、荃银高科等。

2.5 饲料&水产品

• 市场表现：育肥猪配合料价格为3.36元/千克，环比持平；肉禽料价格为3.35元/千克，环比持平。
• 水产品价格：草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲈鱼价格分别上涨2元/千克、5元/千克、1元/千克、0元/千克；扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格保持稳定。
• 行业动态：饲料价格企稳，水产价格平稳。
• 未来展望：水产品价格预计保持平稳，饲料行业需求或有所提振。

三、风险提示

• 转基因玉米推广延后：转基因推进依赖政策推动，可能影响行业预期。
• 动物疫病爆发：可能对养殖行业造成大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能影响企业盈利。

四、投资建议

• 短期：生猪板块估值处于底部，头部企业盈利较好，建议关注。
• 中期：若行业产能有序调控，盈利中枢有望提升。
• 长期：行业成本方差大，头部企业具备超额利润释放空间，建议优选低成本高质量扩张企业。

五、行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

六、特别声明

本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能与市场实际情况不一致，使用时需结合自身情况，并咨询独立投资顾问。未经授权不得复制、转发、修改或引用。