20240705-国金证券-农林牧渔行业周报_出栏均重持续下降_静待猪价上行_14页_2mb

农林牧渔行业周报总结

总体回顾

本周农林牧渔（申万）指数上涨0.25%，而沪深300指数、深证综指等多数指数下跌，反映农业板块表现相对稳健。生猪、种植产业链和禽类养殖领域出现分化，价格和利润数据显示供给端收缩支撑需求，预计未来供需矛盾加剧，推动价格上涨趋势。

生猪养殖

生猪价格周环比大幅上涨208%至1814元/公斤，出栏均重下降，利润显著提升。供给端收缩和二次育肥理性化支撑猪价中枢上移，特别是南方标肥价差扩大和高温影响出栏体重下降，为旺季价格上行提供空间。下半年生猪供给预计减少，消费恢复，行业盈利水平有望提升，产能去化16个月处于历史低位。建议重点关注牧原股份（成本控制优秀）和温氏股份（资金储备充足），关注华统股份等。

种植产业链

USDA调整种植面积，玉米面积上调，大豆和小麦面积下调，预示美国玉米供给偏宽松，但大豆减产预期支撑价格底部。转基因玉米和大豆推广取得进展，政策驱动种业振兴，推动龙头种企增长。国内政策强调种源关键技术研发，建议关注隆平高科、大北农和登海种业等具有核心育种优势的企业。

禽类养殖

本周白羽鸡肉价环比下降23.3%，毛鸡利润承压，但父母代种鸡利润大幅下降，黄羽鸡产能处于低位，预计下半年价格回暖，带动行业盈利。需求逐步恢复，但库存压力和供给过剩短期内限制价格回升。

其他领域

二级市场方面，农林牧渔指数小幅上涨，个股表现分化，风险包括转基因推进延迟、动物疫病和价格波动。水产品和粮食价格变化较小，饲料产量环比增加，但价格稳定。公司公告显示保龄宝业绩预增，行业要闻包括防灾救灾资金下达。

投资建议

预计生猪和禽类价格趋势性上涨，供需缺口拉大，推荐长期关注具备成本控制力的企业。风险包括外部不确定性，建议优先考虑牧原股份、温氏股份、圣农发展及龙头种企。整体维持行业增持评级，短期调整不改长期上行趋势。