20250903-华安证券-川恒股份-002895.SZ-上半年业绩快速增长_持续深化产业链布局_4页_424kb

川恒股份（002895）2025年上半年业绩实现高速增长，得益于其以磷矿资源为核心的一体化产业链布局及新能源材料业务的快速发展。报告期内，公司营业总收入达到33.60亿元，同比增长35.28%；归母净利润5.36亿元，同比增长51.54%。其中，磷化工板块和磷酸铁业务成为主要增长动力，分别实现营收24.07亿元和3.18亿元。

公司深化产业链整合，磷矿石年开采能力约320万吨，在报告期内实际开采154.10万吨。同时，加大磷酸铁产能建设，积极响应新能源材料市场的需求，海外收入占比达31.73%，国际化布局初见成效。

华安证券维持“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润分别为12.

29亿、14.44亿、18.53亿元，对应PE分别为13、11、9倍。基于公司资源禀赋和产业链协同优势，长期成长性值得关注。但需警惕项目投产滞后的风险、产品价格波动以及原材料价格变动的风险。

核心数据摘要：

• 25H1营收33.60亿，净利5.36亿，同比 +35.28% / +51.54%。
• 磷化工、磷酸铁业务强势增长，海外销售占比31.73%。
• 持续扩建磷矿开采能力及磷酸铁产能，产业链布局持续深化。