20230831-兴证国际证券-中国平安-02318.HK-寿险渠道综合实力增强_业务经营稳健发展_5页_774kb

中国平安证券研究报告总结

核心内容

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价：60.78港元
• 现价：47.05港元
• 预期升幅：29.2%

主要观点

中国平安是一家综合性金融公司，持续深化“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融模式，以满足不同客户的综合金融需求。分析师认为，公司在寿险及健康险业务、财产保险业务、银行经营等方面表现稳健，未来发展前景良好。

关键信息

市场数据（2023年8月30日）

业务表现

• 营运利润：2023年上半年，集团归属于母公司股东的营运利润为819.57亿元，同比下降5.0%；归属于母公司股东的净利润为698.41亿元，同比下降1.2%；年化营运ROE达18.2%。
• 寿险渠道：寿险及健康险业务新业务价值为259.60亿元，同比增长32.6%；可比口径下同比增长45.0%。代理人渠道产能大幅提升，人均新业务价值同比增长94.3%；银保渠道新业务价值同比增长174.7%。
• 财险业务：2023年上半年，平安产险实现保险服务收入1,558.99亿元，同比增长7.8%；承保综合成本率上升0.9个百分点至98.0%。
• 银行经营：平安银行实现净利润253.87亿元，同比增长14.9%；截至2023年6月末，不良贷款率为1.03%，拨备覆盖率为291.51%。

财务预测（2022A至2025E）

风险提示

• 资本市场波动
• 保费增长不达预期
• 行业政策改变
• 外资进入导致的经营风险

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• 《新业务价值继续承压，财险承保利润大幅提升》（20220318）
• 《新业务价值如期承压，财险承保利润率提升》（20211028）

分析师信息

• 姓名：张博
• 邮箱：zhangboyjs@xyzq.com.cn
• SFC编号：BMM189
• SAC编号：S0190519060002
• 股票代码：02318.HK

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
• 行业评级：推荐、中性、回避

信息披露

• 公司在知晓的范围内履行信息披露义务。
• 客户可登录www.xyzq.com.cn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。

商务关系披露

• 兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与多家公司存在投资银行业务关系，包括但不限于：
  • 成都经开资产管理有限公司
  • 义乌市国有资本运营有限公司
  • 桐庐新城发展投资有限公司
  • 宝应县开发投资有限公司
  • 成都银行股份有限公司
  • 珠海华发集团有限公司
  • 成都空港城市发展集团有限公司
  • 平安国际融资租赁有限公司
  • 郑州城建集团投资有限公司
  • 江苏瑞科生物技术股份有限公司
  • 重庆农村商业银行股份有限公司
  • 中国景大教育集团控股有限公司
  • 重慶農村商業銀行股份有限公司等。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用。
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