20250827-兴证国际证券-中国平安-02318.HK-财产保险业务综合成本率优秀_寿险业务多渠道高质量发展_新业务价值率提升_4页_527kb

中国平安证券研究报告摘要

公司评级

• 评级：买入维持
• 研究日期：2025年08月27日
• 股价：5月港元每股56.30元；总市值10252.3亿港元；总股本182.1亿股

核心观点

中国平安是一家综合性金融企业集团，在保险与投资领域均表现优异。公司持续推进综合金融战略，维持买入评级。

核心业绩亮点

• 保险业务表现稳健

  • 平安寿险新业务价值率提升至30.5%；上半年新业务价值22亿以上。
    银保渠道实现增长，代理人数略有下降但银保业务仍保持强劲。

• 投资与风控成效显著

  • 综合成本率优化；投资收益表现稳健，降低负债成本。

未来展望

• 财险业务持续优化
  • 车险、责任险等业务综合成本率提升。
  • 非车险中包括农险和责任险等产品线也在稳定增长。
• 资本市场表现预期
  • 预测未来几年公司收入增速保持稳定，业务利润率持续提升，每股收益可达10元以上。
• 风险因素
  • 市场利率波动、海外政策变化、外资进入影响行业竞争格局等因素。

关键财务指标

• 2025半年报
  • 总营收同比微增1.0%（预测）至约10394亿港元。
  • 归母净利润约401亿港元。

主要惊喜点

• 新业务价值增长 39.8%
• 代理渠道多元化
  • 银保及个险渠道贡献分别高於上年。

总结与建议

平安业务基础稳固，保险板块及投资收益率维持稳健增长，且未来业务拓展灵活，具备较强的抗周期能力。建议投资者重视长期战略价值。