20250321-兴证国际证券-中国平安-02318.HK-寿险业务高质量发展_综合投资收益率上升_5页_560kb

中国平安（02318.HK）投资分析总结

核心内容

中国平安（02318.HK）是一家综合性金融公司，持续深化“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的综合金融模式，以满足不同客户的综合金融需求。根据最新报告，公司维持“买入”评级，建议投资者关注。

主要观点

• 综合金融模式：公司通过多元化的金融业务布局，提供一站式金融服务，增强客户粘性与市场竞争力。
• 业绩表现稳健：2024年，公司实现归属于母公司股东营运利润1,218.62亿元，同比增长9.1%；净利润1,266.07亿元，同比增长47.8%。
• 投资收益率提升：公司保险资金投资组合规模超5.73万亿元，同比增长21.4%；综合投资收益率达5.8%，同比上升2.2个百分点。
• 寿险业务高质量发展：寿险及健康险业务新业务价值同比增长28.8%至285.34亿元，其中代理人渠道和银保渠道分别增长26.5%和62.7%。新业务价值率提升至22.7%，同比上升3.5个百分点。
• 财产保险业务优化：财产保险业务营运利润同比提升67.7%至150.21亿元，主要得益于保险服务收入增长和综合成本率下降2.3个百分点至98.3%。

关键信息

财务指标（2024A及预测）

资产负债表（单位：亿元）

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

风险提示

• 资本市场波动：可能影响投资组合的收益。
• 保费增长不达预期：可能影响公司业绩。
• 行业政策改变：可能对公司业务产生不利影响。
• 外资进入导致的经营风险：可能带来竞争加剧和市场不确定性。

结论

中国平安在2024年表现出稳健的经营能力和增长潜力，特别是在寿险及健康险业务和财产保险业务方面取得了显著进展。公司综合金融模式持续优化，投资组合规模和收益率均有提升，展现出良好的财务表现和增长前景。尽管存在一定的市场风险，但其强劲的盈利能力与业务结构使其仍具备较高的投资价值，维持“买入”评级。