2020Q4化工行业基金持仓分析：公募基金向核心资产聚集趋势明显，化纤行业备受青睐-20210128-广发证券-19页_1mb

2020Q4化工行业基金持仓分析总结

核心内容

2020年第四季度，化工行业在公募基金中的配置比例显著提升，从3.92%上升至5.35%，环比增长1.43个百分点，超配比例从-1.45%上升至-0.3%，为2017Q2以来的最高水平。这表明公募基金对化工行业的关注度和投资意愿明显增强。

主要观点

1. 行业景气向好
   化工行业整体呈现景气复苏态势，上市公司业绩改善，公募基金加仓趋势明显。尤其是化学纤维与化学制品行业，基金持仓显著增加，受益于下游纺织服装产业链的复苏以及新能源车带动锂电材料需求增长。

2. 基金配置分化

   • 化学纤维与化学制品行业：配置比例大幅上升，分别达到1.1%和3.62%，为基金增仓重点。
   • 化学原料、橡胶、塑料和石化板块（剔除中石化）：配置比例仍处于低位，为0.41%、0.12%、0.01%和0.04%，仍处低配状态。

3. 个股表现
   基金重仓的化工企业主要集中在龙头企业，如万华化学、荣盛石化、新宙邦、华鲁恒升和国瓷材料等。这些企业持股市值增长显著，其中万华化学基金持仓市值环比增长0.32%，荣盛石化增长2.61%。

4. 陆股通持仓
   陆股通在化工行业中的持仓比例较高的公司包括国瓷材料、恩捷股份、三棵树、万华化学和珀莱雅等。其中，国瓷材料和恩捷股份的陆股通持股比例环比增长显著。

5. 投资建议

   • 纺服产业链复苏：海外疫情逐步缓解，纺织服装需求回升，带动化纤行业产品价格价差上行。
   • 龙头企业强者恒强：化工周期品行业进入门槛提高，龙头企业有望凭借竞争优势持续增长。
   • 原油价格回升：疫苗推广和疫情控制预期下，原油需求恢复快于供给，推动油价阶段性上涨。

关键信息

• 基金配置比例：2020Q4化工行业配置比例5.35%，化学纤维1.1%，化学制品3.62%。
• 重点个股：万华化学、荣盛石化、新宙邦、华鲁恒升、国瓷材料。
• 陆股通持仓：国瓷材料、恩捷股份、三棵树、万华化学、珀莱雅为陆股通持仓比例最高的公司。
• 投资逻辑：关注纺服产业链复苏、龙头企业竞争优势、原油价格回升三大方向。

风险提示

• 基金持仓数据可能存在偏差，无法全面反映基金整体持仓。
• 疫情可能超预期影响需求复苏。
• 原材料价格波动，尤其是原油价格，可能影响化工品盈利水平。

附录概览

• 化工行业各子板块基金配置情况均有图表展示，包括石油化工、化学原料、化学制品、化学纤维、塑料、橡胶等。
• 投资评级说明中提到买入、增持、持有、卖出等不同评级标准。

总结

2020年第四季度，化工行业在公募基金中的配置比例显著提升，主要受益于下游产业链复苏及新能源车带动的锂电材料需求增长。化学纤维与化学制品行业成为基金增仓重点，而化学原料、橡胶、塑料和石化板块仍处低配状态。基金重仓企业多为行业龙头，如万华化学、荣盛石化等，显示出对核心资产的偏好。投资建议聚焦于纺服产业链复苏、龙头企业竞争优势和原油价格回升，同时需关注疫情、原材料价格波动等潜在风险。