电子行业2020Q4基金持仓分析：行业持续超配，安防、面板增配显著-20210128-长江证券-14页_832kb

电子行业2020年四季度基金持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年四季度电子行业基金持仓情况，指出电子板块虽配置比例有所回落，但仍属于公募基金持续超配的板块。整体来看，电子板块配置比例为11.17%，环比下降1.66个百分点，超配比例为2.63%，环比下降1.67个百分点，位列全行业第四位。报告还指出，随着5G换机周期的开启、AIoT的发展、以及智能终端的创新，电子行业未来有望迎来新的发展机遇。

主要观点

• 电子板块整体配置：尽管四季度配置比例小幅下降，但电子板块仍是公募基金的战略配置重点，配置比例排名第三，超配比例保持在行业前列。
• 细分板块表现：电子产品和显示器件板块配置显著增加，分别环比上升1.03个百分点和0.49个百分点，而半导体和零部件及元器件板块则有所下降。
• ETF配置趋势：电子板块在ETF中配置比例达20.90%，继续维持行业首位，半导体板块受到市场高度关注，重仓市值前十名中8家为半导体相关公司。
• 陆股通配置：外资对电子行业白马股如立讯精密、海康威视保持青睐，同时对韦尔股份、卓胜微、京东方A等标的增配明显。

关键信息

配置变化

• 四季度电子板块配置比例：11.17%，环比-1.66pct，同比-0.77pct。
• 四季度电子板块超配比例：2.63%，环比-1.67pct，位列全行业第四。
• 电子板块全年配置增幅：31.49%。
• 电子板块四季度增幅：5.67%。
• 2021年电子板块增幅：6.39%，增幅显著。

细分板块表现

• 电子产品：环比+1.03pct，配置比例2.25%。
• 显示器件：环比+0.49pct，配置比例1.23%。
• 半导体：环比-1.75pct，配置比例3.17%。
• 零部件及元器件：环比-2.29pct，配置比例3.65%。

基金重仓标的

增配显著的标的

• 海康威视：持股总市值增长195.54亿元，达309.79亿元，增幅显著。
• 京东方A：持股总市值增长59.78亿元，达150.78亿元。
• 韦尔股份：持股总市值增长57.93亿元，达110.61亿元。
• 紫光国微：持股总市值增长32.61亿元，达118.25亿元。
• 卓胜微：持股总市值增长31.47亿元，达69.64亿元。
• 三环集团：持股总市值增长33.44亿元，达52.76亿元。
• 法拉电子：持股总市值增长22.74亿元，达31.99亿元。
• 风华高科：持股总市值增长19.48亿元，达35.40亿元。

减配显著的标的

• 立讯精密：持股总市值下降106.71亿元，至382.70亿元。
• 歌尔股份：持股总市值下降89.74亿元，至37.68亿元。
• 闻泰科技：持股总市值下降37.11亿元，至4.98亿元。
• 鹏鼎控股：持股总市值下降32.75亿元，至9.65亿元。
• 信维通信：持股总市值下降27.82亿元，至3.93亿元。
• TCL科技：持股总市值下降14.74亿元，至10.92亿元。

陆股通配置

• 立讯精密：持股占比18.11%，环比-1.23%。
• 海康威视：持股占比10.85%，环比-5.59%。
• 京东方A：持股占比8.16%，环比+1.29%。
• 韦尔股份：持股占比6.91%，环比+2.98%。
• 大族激光：持股占比4.61%，环比+0.94%。
• 歌尔股份：持股占比4.05%，环比+0.73%。

ETF配置

• 电子板块ETF配置比例：20.90%，环比+1.04%。
• ETF重仓市值前十：8家为半导体相关公司，包括兆易创新、韦尔股份、紫光国微、立讯精密、卓胜微、三安光电、长电科技、北方华创。

投资建议

消费电子

• 5G换机周期将刺激存量替换需求，未来几年创新将是主旋律。
• 消费电子创新方向包括5G射频&天线、光学拍照&AR/VR应用、材料非金属化&外观设计创新。
• 国内优秀消费电子企业有望实现跨终端、跨产业链上下游的延伸，走向平台化发展。

半导体

• 终端需求旺盛，国产替代需求推动行业发展。
• 高端需求（5G、AIoT、汽车电子）与中低端需求（存储、CIS、TWS）共振，助力半导体国产化。
• 国内半导体企业有望成为全球产业的后起之秀，行业具备长期发展空间和投资价值。

显示面板

• LCD景气周期有望保持向上，韩厂产能退出延迟，对行业影响有限。
• 大陆面板双龙头企业市占率提升，逐步掌握产品定价权，有望实现“量价齐升”。
• OLED、Mini/Micro-LED等新型显示技术不断发展，显示行业具备稳定成长性。

风险提示

1. 5G手机渗透不及预期。
2. 面板价格下滑。

建议关注的标的

• 半导体：紫光国微、斯达半导、韦尔股份、三安光电、纳思达、中微公司、北方华创。
• 消费电子：蓝思科技、立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造。
• 面板：京东方A、TCL科技。

分析师信息

• 莫文宇：(8621)61118752，mowy@cjsc.com.cn
• 杨洋：(8621)61118752，yangyang4@cjsc.com.cn
• 谢尔曼：(8621)61118752，xieem@cjsc.com.cn
• 钟智铧：(8621)61118752，zhongzh@cjsc.com.cn
• 蔡少东：(8621)61118752，caisd@cjsc.com.cn

结论

电子行业在2020年四季度配置有所回落，但整体仍维持超配状态。随着5G换机周期开启、AIoT发展以及智能终端的创新，电子行业有望迎来新一轮增长，具备长期投资价值。