20230724-浙商证券-汇中股份-300371.SZ-汇中股份点评报告_城中村改造推进+智慧供热推广_公司有望受益_5页_1mb

汇中股份（300371）公司点评报告总结

投资要点

1. 政策驱动：国务院常务会议审议通过城中村改造指导意见，有望推动公用事业基础设施更新需求。
2. 智慧供热前景：内蒙古自治区智慧供热推广方案出台，公司产品热量表作为公用事业基础设施将迎来新一轮市场需求。

核心逻辑

1. 智能水表市场空间：2020年智能水表渗透率不足50%，预计未来将对标智能燃气表渗透率达80%以上。
2. 超声水表渗透率：
   • 政策推动：国家政策要求降低管网漏损率至9%，支持超声水表推广。
   • 需求驱动：超声水表性能优势显著，助力水务公司降低产销差。
   • 市场规模：预计2030年超声水表市场规模约70亿元，2023-2030年CAGR为23%。
3. 公司优势：
   • 技术实力：全产业链布局，零部件自制率高（子公司汇中科技2022年营收同比增长340%）。
   • 客户广泛：除民用外，还应用于水利、核电等领域。

财务预测

• 营收增长：2023-2025年预计实现营收67亿、87亿、109亿元，同比增长33%、29%、26%。
• 净利润增长：预计归母净利润分别为17亿、23亿、29亿，同比增长59%、32%、26%。
• 估值：截至2025年PE预计为10倍。

风险提示

1. 智能水表需求不及预期。
2. 超声热量表需求不及预期。
3. 客户拓展不及预期。
4. 测算偏差风险。

投资评级

浙商证券 对汇中股份评级：买入（维持）

核心结论

公司在城中村改造和智慧供热政策推动下，有望受益于智能表计市场空间扩大；超声水表渗透率提升将带来显著增长机会；同时，技术优势和全产业链布局为其持续发展赋能。