20240507-西南证券-片仔癀-600436.SH-大单品快速增长_成本上涨影响毛利_6页_1mb

片仔癀2023年报及2024一季报数据分析总结

根据西南证券发布的报告，片仔癀（600436）2023年和2024年第一季度的经营数据表现如下：

业绩增长显著

• 2023年：公司营收达1006亿元，同比上涨156.9%，归母净利润279.7亿元，同比增长130.1%。
• 2024年第一季度：公司营收317.1亿元，同比增长205.8%；归母净利润97.5亿元，同比增长266.1%。

业务板块表现

• 医药制造：肝病用药增长最为突出，收入同比大幅上升，安宫牛黄丸、片仔癀含片等大单品表现优异。
• 医药流通：收入稳中有升，渠道扩展是增长动力之一。
• 化妆品业务：增长迅速，皇后牌片仔癀珍珠霜成为亮点，带动销售增长。

成本和费用影响

• 成本上涨导致毛利率下降2.93个百分点，其中直接材料成本的大幅增加是主要原因。
• 2023年销售费用翻倍增长，对营业利润产生影响。

未来展望

基于对各业务板块的分析，西南证券对2024至2026年主要财务指标进行了预测：

• 营收增速预计为12%-18%。
• 毛利率略有回升，但略有波动。
• 预计投资回报率维持在高位。

风险提示

• 费用控制不及预期、核心产品销售下滑、成本压力持续存在。

投资建议

建议关注片仔癀的投资机会，但需谨慎评估各类风险因素。

总结

片仔癀在2023年及2024年第一季度中保持了高增长态势，特别是在医药制造和化妆品领域。然而，成本上升和费用控制问题是公司未来需要重点关注的挑战。从长期预测来看，维持较高估值水平，但投资者应综合评估潜在风险。