20211209-天风证券-保龄宝-002286.SZ-携手健康中国杂志_开启向C端转型之路_3页_759kb

保龄宝（002286）总结

核心内容概述

保龄宝是一家功能糖行业的龙头企业，近年来积极向C端市场转型，以增强其在大健康领域的竞争力和盈利能力。公司通过与“健康中国观察杂志”签署合作实施协议，推动其在功能糖原料及功能性健康食品配方领域的研发整合能力，同时借助媒体平台提升企业形象，加速终端产品销售和自有品牌建设。

此外，公司实施了股权激励计划，旨在通过激励核心管理层和技术人员，进一步激发企业潜力，实现收入与净利润的持续增长。公司预计在2021-2023年间，营业收入将分别达到26.0/37.5/45.0亿元，净利润分别为1.5/2.6/3.4亿元，显示出强劲的增长预期。

主要观点

• 战略转型：公司正从B端原料生产企业向大健康C端企业转型，与健康中国观察杂志的合作是其战略转型的重要一步。
• 研发创新：公司拥有功能糖关键技术的自主知识产权，并参与了多项行业标准的制定，掌握行业话语权。
• 全产业链布局：公司是国内唯一具备全品类功能糖产品制造能力的企业，能够为客户提供全面的解决方案。
• 品牌与市场优势：公司通过强化大客户营销与方案营销，与客户协同创新，提升了品牌影响力和市场占有率。
• 股权激励计划：公司股权激励计划覆盖范围广，对高管深度绑定，对营收和净利润设定了高目标，彰显公司对未来发展的信心。
• 盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为1.88/2.71/3.56亿元，EPS分别为0.51/0.73/0.97元，对应PE分别为27/19/14倍，给予22年30倍PE，目标价22元，维持“买入”评级。
• 风险提示：公司面临产能释放导致价格回落、产能扩张进度不及预期、原材料价格上涨等风险。

关键信息

财务数据和估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：13.61元
• 目标价格：22元

基本数据

财务预测摘要

主要财务比率

总结

保龄宝正通过与健康中国观察杂志的合作，加速向C端市场转型，提升其在健康食品领域的竞争力。公司具备强大的研发能力和全产业链优势，同时通过股权激励计划增强管理层的激励与责任感，推动业绩持续增长。财务数据显示，公司盈利能力显著提升，预计未来三年归母净利润将实现高增长，EPS稳步上升，PE逐步下降，显示出良好的估值趋势。公司长期受益于减糖趋势，未来发展潜力巨大。然而，也需关注产能释放、原材料价格波动等潜在风险。