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比亚迪（002594）2月销量符合预期，多款车型降价加速电动化

一、销量与市场表现

1. 新能源汽车销量

   • 2024年2月新能源汽车销量122万辆，环降39%，符合预期。
   • 新能源乘用车出口2.3万辆，环比下降36%，同比增长134%（1-2月累计出口59万辆）。
   • 2月产量1105万辆，环比下降46%；1-2月累计销量3238万辆，同比下降6%。

2. 动力结构

   • 插混车型销量668万辆，占比55%，同比增长22个百分点，环比增长73%；1-2月累计销量1626万辆，同比下降10%。
   • 纯电车型销量549万辆，环比下降48%，1-2月累计销量1602万辆，同比下降1%。

二、产品策略与电动化转型

1. 车型降价

   • 新车荣耀版起售价下调，如秦PLUS荣耀版起售价降至7.98万，汉/唐荣耀版起售价16.98万/17.98万，降价幅度2-3万。
   • 通过密集改款和降价加速电动化进程，支撑2024年销量目标（预计370万辆，同比增长22%）。

2. 新车规划
   2024年将推出王朝/海洋系列10余款改款车型，腾势3款、方程豹豹8及豹3、仰望U7/U9等高端车型，涵盖插混和纯电技术。

三、电池与储能业务

• 2月装机量
  动力与储能电池装机666GWh，环比下降41%，1-2月累计装机1797GWh。
• 产能目标
  2024年电池产量预计240GWh，同比增长37%，其中储能电池出货量继续高增长，支撑全球大电站项目需求。

四、财务预测与投资评级

• 盈利预测
  2023-2025年归母净利润预测分别为303/369/447亿元，同比增长83%/22%/21%。
  2024年目标PE 20倍，目标价2534元，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 电动车销量不及预期、行业竞争加剧是主要风险点。

六、免责声明

报告所载信息及分析师观点基于市场公开数据，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

免责声明
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