20240803-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_存单票据创年内新低_8页_810kb

固定收益研究：2024年08月03日

【核心内容】

1. 资金面

跨月下资金价格明显下降。银行间市场隔夜利率R001和DR001显著下行，分别收于165%和156%，较上期下降11和14个百分点。更长期限利率如R007和DR007亦同步下行，至180%和169%。票据利率创新低，6M国股银票转贴现利率降至109%，较前一周下行9个百分点。

本周央行公开市场操作净回笼资金2037亿元，逆回购投放仍需关注下周到期压力。下周政府债券净供给4250亿元，但同期净缴款预期达3805亿元。

债市杠杆率回升，银行间质押式回购交易量上升至71万亿，杠杆率升至10878%。

2. 同业存单

本周同业存单发行缩减至3164亿元，净融资转正但规模不大。各期限存单收益率均有明显下行，需特别关注利差变化。

3. 机构行为

利率债和信用债欠配指数均有所好转，显示市场投资者配置需求变化。债基新发行规模降至390亿元，但仍保持同比高增长水平。

【风险提示】

潜在风险包括：

• 赎回事件超预期；
• 资金面进一步收紧；
• 数据统计可能存在偏差。

【结论】

周二报告显示当前资金面有所放松，资金价格下调，票据利率创年内新低，反映市场流动性改善。同时，政府债券供给压力和公开市场操作显示央行资金调控意图。在机构行为方面，债市杠杆和欠配情况显示部分入市行为调整，存在潜在风险，需密切关注财政和货币政策风向及市场流动性变化。

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以上分析概括了原文的七个重点，重点讲述2024年8月3日固定收益市场动态与展望，强调了资金面放松、票据利率下行、资金供给压力、债基发行缩减以及同时提醒了潜在风险。