20220306-德邦证券-医药行业周报_两会_聚焦中医药发展_持续关注疫情防治板块_17页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月28日至3月4日期间医药生物行业的市场表现、政策动态、投资策略及重点事件。整体来看，医药板块在申万行业分类中表现优于大市，尤其是疫情防控相关主题带动原料药和医药商业板块涨幅显著。同时，行业政策持续利好，特别是中医药发展、集采推进及CXO板块的高景气度，为医药生物行业提供了良好的投资环境。

主要观点

行业表现：
本周申万医药生物板块指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数1.9%，排名申万行业第10位。原料药和医药商业板块涨幅领先，分别上涨5.5%与5.4%。涨幅前五的个股包括拓新药业、达嘉维康、中国医药、开开实业和大理药业。
政策动态：
1. 两会聚焦中医药发展：支持中医药振兴发展和推进中医药综合改革的呼声强烈，中医药板块有望持续受益。
2. 集采政策持续推进：国采续标（长三角）平均降价30%，部分注射剂产品降价幅度高达97%；广东联盟集采新增87个药品，抗菌药占比超六成。
3. 创新药与疫苗进展：传奇生物的西达基奥仑赛获FDA批准上市，成为首个获FDA批准的中国细胞治疗产品；智飞生物的重组新型冠状病毒蛋白疫苗获批上市，是国内首个获批的国产重组新冠病毒蛋白疫苗。
普耗行业分析：
普耗类产品种类繁多，生产工艺复杂，技术壁垒高。三大逻辑支撑其长期发展：
1. 产品结构升级：如胰岛素针、采血针等产品通过技术改进提升附加值。
2. 产业向中国转移：国内企业承接全球OEM/ODM订单，如拱东医疗、采纳股份、康德莱等。
3. 集采促进集中度提升：留置针等产品通过集采快速扩大市场份额，推动行业集中度上升。
投资策略：
1. 重点关注中药板块：两会政策利好将推动中药行情持续，建议关注中药创新、品牌OTC、配方颗粒及抗新冠中药相关标的。
2. 新冠防治板块：疫情仍在国内多地散点发生，香港疫情加重，中药如连花清瘟胶囊已形成社会共识，建议关注以岭药业、步长制药等。
3. CXO板块反弹：受益于新冠小分子中间体与API需求，建议关注药明康德、药明生物、凯莱英等。
4. 投资组合推荐：本周建议关注以岭药业、太极集团、步长制药、九洲药业、博腾股份、药明康德和君实生物；三月建议关注药明康德、太极集团、东富龙、九典制药、康德莱和智飞生物。

关键信息

行业估值：截至2022年3月4日，申万医药板块整体估值为31.3倍，较年初下降3.8倍。CXO板块PE相对较高，为58.5倍。
资金动向：本周沪（深）股通净买入25.0亿元，增持前五为一心堂、振东制药、浙江医药、丽珠集团、恩华药业；减持前五为美迪西、东方生物、济川药业、康泰医学、键凯科技。
大宗交易：本周共有36家医药生物公司发生大宗交易，成交总金额12.0亿元，前五为新产业、之江生物、奕瑞科技、圣湘生物、华大基因。

风险提示

行业需求不及预期：受研发失败、进度延迟、价格下降等因素影响，可能出现需求波动。
上市公司业绩不及预期：受经济环境、政策变化、公司管理等因素影响，业绩可能不达预期。
市场竞争加剧风险：随着国产替代进程加快，部分领域可能面临竞争加剧。

行业事件梳理

公司动态：
- 传奇生物：西达基奥仑赛获FDA批准，成为首个获批的中国细胞治疗产品。
- 东富龙科技：发布定向增发预案，用于生物制药装备及生命科学产业化基地建设。
- 天坛生物：在全国多地设立单采血浆站，增强血液制品供应能力。
- 华东医药：入股HeidelbergPharma，完善ADC布局。
- 国药集团：Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗通过世卫预认证。
- 博腾股份：发布2021年业绩快报，收入与利润均实现显著增长。