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中医药专题十一：中成药集采风起云涌，不改行业发展主线

核心观点

• 中成药集采是必然趋势，湖北和广东作为先行者，为中成药集采提供了示范。
• 中成药集采与化药集采相比，降价幅度更温和，尤其对独家产品。
• 湖北与广东集采规则不同，前者以通用名和用药途径分组，后者合并剂型进行分组。
• 集采常态化和扩大化是趋势，未来可能更多地区和品种纳入集采范围。
• 院外市场和上游市场不会受到短期集采影响，是厂商拓展的新方向。
• 投资建议聚焦中药创新药、品牌中药、民族药和中药材领域，推荐多家企业。

中成药集采大幕拉开

集采进程的必然趋势

• 国内药品集采自1993年开始，逐步发展为全国性制度。
• 2018年国家医保局成立后，集采进入常态化阶段。
• 化药集采平均降幅达53%，而中成药在湖北和广东的集采平均降幅分别为42%和56%，显示中成药集采更温和。
• 集采规则将逐步完善，从“招采合一，量价挂钩”向更灵活的方向发展。

湖北：身先士卒

• 集采时间线：2021年9月25日发布公告，2021年12月27日公布中选结果。
• 集采情况：19省参与，涉及76种中成药，分17个产品组。
• 报价策略：企业多采用相同报价，非独家产品平均降幅为42.27%，独家产品平均降幅为17%。
• 创新点：
  • 合并通用名采购：解决独家产品多的问题。
  • 综合评分机制：兼顾价格、质量、供应能力、信用等多方面因素。
  • 分组策略：确保竞争性，避免围标。
  • 引入医疗机构认可度：通过大数据提升公信力。
  • 日均治疗费用最低可中选：防止低价药被淘汰。

广东：继往开来

• 集采时间线：2021年9月14日发布征求意见稿，2022年4月8日完成报价并公布结果。
• 集采情况：6省参与，涉及132种药品，分A、B两类采购单。
• 报价策略：非独家产品平均降幅为60%，独家产品平均降幅为17%。
• 创新点：
  • 分组依据：合并不同剂型药品。
  • 不纳入医保目录外药品。
  • 采购周期：原则上不超过两年，采用1+1模式。
  • 设置增量：允许未报量部分参与采购。
  • 价格联动机制：确保价格稳定。

对比分析，同与不同

中成药VS化药

• 化药集采：平均降幅达53%，其中第六批胰岛素专项降幅为48%。
• 中成药集采：湖北平均降幅42.27%，广东平均降幅56%，但独家产品降幅有限（17%）。
• 降价幅度差异：中成药集采更注重质量与临床认可度，避免“劣币淘汰良币”。

湖北VS广东

• 分组依据不同：湖北以通用名和用药途径，广东以剂型合并。
• 遴选方式不同：湖北参考全国销量，广东仅根据本省销量。
• 规则设计不同：湖北强调技术评分，广东采用梯度降价和保底原则。
• 中选规则不同：广东分独家与非独家，湖北不区分。
• 报价策略：两家集采均以非独家产品为主，企业多采取试探性报价。

趋势前瞻：集采常态化与扩大化

• 中药饮片/配方颗粒开始挂网采购，覆盖范围逐步扩大。
• 集采常态化：国常会决定常态化开展药品和高值医用耗材集采，进一步减轻患者负担。
• 集采扩大化：中成药集采已从局部试点扩展到多省际联盟，未来规模可能继续扩大。
• 中成药集采规则考虑质量评价难、独家产品多等问题，制定符合其特点的规则。
• 企业应对策略：提升产品深度与品牌价值，扩大产品面，拓展院外市场和上游市场。

投资建议：不改中医药行业投资主线

• 中药创新药：

  • 以岭药业：连花清瘟降幅温和，为公司大单品，买入评级。
  • 康缘药业：广东集采受益，热毒宁和大株红景天独家中标，买入评级。
  • 新天药业、贵州三力、天士力、方盛制药等，买入评级。

• 品牌中药：

  • 同仁堂、广誉远、华润三九、健民集团、片仔癀、云南白药、济川药业、羚锐制药、寿仙谷、江中药业、佐力药业、东阿阿胶、太极集团、九芝堂、马应龙、千金药业、特一药业等，买入或增持评级。

• 民族药：

  • 新天药业、贵州三力、贵州百灵、奇正藏药等，买入评级。

• 中药材：

  • 振东制药、昆药集团、贵州百灵、同仁堂、中恒集团、中新药业、太龙药业、紫鑫药业、云南白药、白云山、中国中药、红日药业等。

风险提示

• 政策不确定性：可能影响集采范围和规则。
• 原材料供应波动：中药材易受自然因素影响，价格波动风险。
• 市场竞争不确定性：可能导致产品竞争力下降。
• 疫情进展不确定性：可能影响行业正常运行，进而影响公司业绩。

重要声明

• 本报告由华安证券研究所发布，分析师谭国超、李昌幸具有证券投资咨询执业资格。
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