20251128-山西证券-海博思创-688411.SH-国内储能稳居龙头_海外市场正在突破_5页_430kb

海博思创（688411.SH）公司研究总结

公司基本面

海博思创是国内领先的储能系统集成商，在全球竞争中排名前三，国内累计装机量位居第一。公司积极拓展海外市场，已在欧洲、北美和亚太布点，并计划实现短期海外出货突破（GWh+级别）。

重要战略合作与项目

• 成功签署德国1.6GWh大型储能项目，协议方为当地清洁能源厂商；
• 与宁德时代签订战略合作，锁定200GWh未来电池供应；
• 与Repono合作上线1.4GWh电网级项目；
• 与新加坡Alpina在2025-2027年规划推出5000套充储设备。

品牌影响力与增长预期

公司2025年前三季度收入增长52.2%，净利润增长近100%，估值PE连续下降至21倍。预计2025年-2026年储能出货量将达30GWh和70GWh，海外市场增长空间被高度看好。

投资评级

首次覆盖，给予买入-A评级，认为股价具备领先潜力。

风险考量

包括但不限于：市场竞争加剧、项目落地不及计划、应收账款管理风险、单一供应商依赖，及限售股解禁风险。

公司财务预测

预计连续三年保持高增长率，投资回报率（RoE、ROIC）提升至30%以上，属于高估值成长股中长期投资品。