20161017-申万宏源-化工周报_TDI持续大涨_丁苯胶_天胶延续持续涨势_23页_2mb

报告摘要

2016年10月化工行业周报总结

核心内容概述

2016年10月17日发布的化工行业周报指出，化工品价格整体呈现上涨趋势，其中TDI、丁苯橡胶、天然橡胶等涨幅显著。同时，国际油价持续上涨，对化工产业链产生积极影响。周报还分析了石油化工、基础化工、化纤、电子化学品等多个细分领域的市场动态，并给出了具体的投资建议。

主要观点

1. 化工品价格走势

本周化工品价格环比上涨品种占比51%，持平36%，下跌13%。
涨幅前五的化工品：TDI（83.5%）、丁苯橡胶（13.6%）、醋酸（12.8%）、甲醇（9.5%）、天然橡胶（9.0%）。
跌幅前五的化工品：聚合MDI市场价（-11.4%）、苯胺（-8.4%）、双酚A（-2.4%）、己内酰胺（-2.2%）、美国海湾二铵（-1.5%）。

2. 石油化工市场分析

国际油价：Brent和WTI原油期货分别上涨0.04%和1.08%，收于51.95和50.35美元/桶。
美国原油库存：10月7日美国原油库存4.74亿桶，环比上涨485万桶；汽油库存2.25亿桶，环比减少190.7万桶；馏分油库存1.57亿桶，环比减少374.6万桶。
美国原油产量：预计2016年为870万桶/天，2017年为860万桶/天，较2015年有所下降。
成品油价差：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为392、484、-288元/吨，幅度为-18.45%、-14.52%、-64.77%。
东南亚三烯价格：乙烯、丙烯、丁二烯分别报1040、820、1620美元/吨，丙烯价格上涨5.13%，丁二烯上涨4.85%。
价差变化：TDI-甲苯价差环比扩大98.9%，丙烯-石脑油价差上涨11.20%，丁二烯-石脑油价差上涨6.68%。

3. 基础化工市场分析

钛白粉：国内成交平稳，金红石型出厂价12300-14000元/吨，锐钛型9700-11000元/吨，涨幅较快。
环氧丙烷：受原料丙烯价格上涨影响，市场或仍有上涨机会。
尿素：国内市场大幅升温，价格涨1.7%至1190元/吨，主要因出口采购和贸易商集中采购。
合成氨：价格持稳，后续下行压力明显。
磷肥：价格平稳，内需疲软，国际市场采购计划不多。
钾肥：市场需求支撑有限，预计仍有小幅下调空间。
草甘膦：价格涨2.6%至19500元/吨，成本盈余增加。
聚氨酯：聚合MDI市场价下滑11.4%至17800元/吨，纯MDI上涨7.2%至20900元/吨。
橡胶：天然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶分别上涨9%、3.4%、13.6%。
化纤：涤纶长丝价格上涨，预计短期内窄幅上行。
粘胶：价格下跌0.5%至16860元/吨，需求疲软。
氨纶：价格持稳，需求跟进缓慢。
锦纶：价格下跌，市场交投冷清。
电子化学品：受益于芯片国产化和IC大基金支持，推荐鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电等。

关键信息

1. 投资建议

周期重点推荐：MDI、维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等。
推荐标的：
- MDI：万华化学（估值低，龙头）
- 维生素：新和成、浙江医药、金达威
- 粘胶：南京化纤、三友化工、中泰化学
- 麦草畏：扬农化工
- 玻纤：中国巨石
- 电子化学品：鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电
- 锂电材料：沧州明珠、杉杉股份、金鹰股份、湖南海利

2. 价格变化与市场动态

TDI：本周上涨83.5%至50000元/吨，工厂控货，经销商资源有限。
天然橡胶：国内市场大涨，受全球产量下滑、青岛保税区库存走低、国内经济增长预期提升等因素影响。
乙炔法PVC：价格上涨4.9%至7050元/吨，乙烯法PVC上涨4.3%至7350元/吨。
氯碱：电石开工率提高，价格维持坚挺。
尿素：国内价格涨1.7%至1190元/吨，批发价涨0.8%至1260元/吨。
合成树脂：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格分别报1210、1135、1170、1060、1180美元/吨。

表格与图表

表1：基础化工重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价(2016-10-17)	14A	15A	16E	17E	18E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	8.87	0.07	-0.39	0.02	0.10	0.15	121	-
600389	江山股份	增持	20.50	0.68	0.04	0.03	0.07	0.10	30	576
002215	诺普信	增持	10.08	0.21	0.25	-0.17	0.25	0.30	47	40
600426	华鲁恒升	增持	11.32	0.65	0.73	0.90	1.08	1.12	18	16
000792	盐湖股份	增持	19.14	0.70	0.30	0.50	0.81	1.02	27	64
002539	云图控股	增持	13.15	0.11	0.20	0.27	0.54	0.82	117	66
600309	万华化学	增持	20.58	1.12	0.74	1.35	1.64	1.95	18	28
002001	新和成	增持	22.69	0.74	0.37	1.67	1.77	1.86	31	61
002669	康达新材	增持	25.10	0.35	0.56	0.62	0.80	1.07	72	45

表2：石油化工产品价格变化情况

类别	名称	单位	周价格	涨跌幅	历史均价（Aug-15）	历史均价（Jul-15）	历史均价（Jun-15）	历史均价（2015）	历史均价（1Q15）	历史均价（4Q14）	历史均价（2014）	历史均价（2013）	历史均价（2012）
原油	Brent	美元/桶	51.95	0.04%	47.0	55.9	62.3	57.8	48.7	73.1	98.8	108.6	111.8
原油	WTI	美元/桶	50.35	1.08%	42.9	51.2	59.8	74.6	52.5	61.4	98.2	94.0	95.1
新加坡成品油	石脑油	美元/桶	43.75	-1.00%	46	53	61	61	53	69	95	100	103

总结

本周化工品整体价格呈上涨趋势，TDI、天然橡胶、丁苯橡胶等产品涨幅显著。国际油价上行，对化工产业链形成支撑，美国原油产量下降，预计4季度仍对价格形成压力。国内尿素、钛白粉、草甘膦等产品价格均有上涨，而合成氨、粘胶等则出现下跌。投资建议重点推荐MDI、维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等具有供需改善潜力的品种，并关注电子化学品和锂电材料板块的上涨机会。

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