20161128-申万宏源-化工周报_天胶_草甘膦等延续涨势_复合肥开工逐步回暖_23页_2mb

报告摘要

2016年11月28日化工行业周报总结

核心内容概述

2016年11月21日至25日，化工行业整体表现强劲，价格环比上涨品种占比达56%，涨幅前五的产品包括BDO（+16.5%）、聚合MDI（+11.1%）、顺丁橡胶（+8.6%）、己内酰胺（+8.5%）和甘氨酸（+8.1%）。同时，部分产品如乙炔法PVC和醋酸乙烯出现下跌。整体平均涨幅约为2.06%，市场信心有所恢复。

主要观点

价格上涨：多数化工品价格出现上涨，尤其是部分化学品如BDO、聚合MDI等，涨幅显著。
供需关系改善：部分产品因供需关系改善而上涨，如草甘膦、合成氨等。
成本上升：成本上升是推动价格上涨的重要因素，如钛矿、煤炭、运费等。
行业复苏：市场信心逐渐恢复，如粘胶行业出现业绩反转迹象。
投资建议：重点推荐轮胎产业链、MDI、粘胶、麦草畏、玻纤等周期性行业，同时关注电子化学品、锂电材料等成长股。

关键信息

1. 石油化工

国际油价：Brent和WTI原油期货价格分别为47.24美元/桶和46.06美元/桶，周涨幅分别为0.81%和0.81%。
成品油价格：国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为340元/吨、569元/吨、168元/吨，涨幅分别为9.6%、19.0%、5.3%。
东南亚原料价格：乙烯价格下跌2.17%至900美元/吨，丙烯价格持稳，丁二烯上涨1.37%至1480美元/吨。
价差变化：MDI-苯胺、草甘膦-甘氨酸、TDI-甲苯价差分别扩大11.7%、3.6%、0.1%；炭黑-煤焦油、乙炔法PVC-电石价差缩小15.9%、8.4%。

2. 基础化工

钛白粉：国内锐钛型钛白粉再次提价500-800元，金红石型出厂价13500-14800元/吨，供应紧张带动价格上升。
尿素：国内尿素企业上调报价，出厂价和批发价分别持稳于1500元/吨和1525元/吨。
合成氨：价格上涨6.1%至2430元/吨，市场局部推涨。
草甘膦：价格上涨4.7%至22500元/吨，受成本支撑和供需关系改善影响。
聚氨酯：万华烟台60万吨/年重启，原料纯苯价格上涨400元/吨，聚合MDI和纯MDI分别上涨11.1%和7.6%。
氯碱：PVC市场供需平衡，乙炔法和乙烯法PVC价格分别下跌3.6%和0.2%。
橡胶：天然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶分别上涨5.4%、8.6%、0.1%。
化纤：PTA、MEG原料价格上涨，涤纶长丝库存较低，价格延续涨势。
粘胶：粘胶短纤微涨100元/吨，市场信心恢复，预计下周价格仍将小幅上调。
氨纶：开工率维持高位，价格持稳。
锦纶：原料价格上涨，锦纶切片、FDY、DTY分别上涨7.2%、4.2%、2.8%。

3. 投资建议

周期性行业：推荐MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等，关注万华化学等龙头。
成长股：推荐电子化学品、锂电材料，关注鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电等。
轮胎产业链：需求持续向好，推荐青岛双星、玲珑轮胎、赛轮金宇、阳谷华泰、黑猫股份等。
农药中间体：联化科技值得关注，因其处于底部复苏阶段。
其他推荐：南京化纤、三友化工、中泰化学等，因其业绩优秀和价格弹性。

表格摘要

表1：基础化工重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价(2016-11-25)	15A	16E	17E	18E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	10.67	-0.39	0.02	0.10	-	534	1.8
600389	江山股份	增持	21.31	0.04	0.03	0.10	0.23	599	4.5
002215	诺普信	增持	11.06	0.25	-0.17	0.25	0.30	44	6.0
600426	华鲁恒升	增持	11.81	0.73	0.90	1.08	1.12	6.4	1.9
000792	盐湖股份	增持	21.02	0.30	0.50	0.81	1.02	13.2	1.6
002588	史丹利	增持	11.82	0.53	0.35	0.43	0.52	3.4	3.5
002470	金正大	增持	7.88	0.35	0.35	0.43	0.52	2.9	2.7
002539	云图控股	增持	12.94	0.20	0.18	0.25	0.33	3.0	4.3
600309	万华化学	增持	21.05	0.74	1.35	1.64	1.95	6.3	3.3
600176	中国巨石	增持	11.46	0.40	0.66	0.78	0.87	4.4	2.6
002061	ST江化	增持	8.08	-0.33	0.18	0.31	0.43	-24	2.8
002108	沧州明珠	增持	22.39	0.33	0.83	1.04	1.25	4.1	5.5
002597	金禾实业	买入	15.29	0.38	0.77	0.91	1.15	4.0	3.8
300037	新宙邦	增持	63.54	0.69	1.42	1.57	1.60	11.5	5.5
300285	国瓷材料	买入	38.32	0.29	0.43	1.15	1.50	5.5	6.9
002001	新和成	增持	21.19	0.37	1.67	1.77	1.86	7.1	3.0
002669	康达新材	增持	29.26	0.56	0.48	0.80	1.07	3.8	7.6
600458	时代新材	增持	15.78	0.32	0.35	0.49	0.70	6.1	2.6
002165	红宝丽	增持	8.57	0.17	0.26	0.28	0.37	2.5	3.4
000703	恒逸石化	增持	13.79	0.11	0.50	0.70	1.10	6.3	2.2
601233	桐昆股份	增持	14.04	0.09	0.56	0.75	0.64	8.4	1.7
002493	荣盛石化	增持	14.96	0.14	0.71	0.91	1.15	4.7	3.2
002585	双星新材	买入	10.94	0.17	0.22	0.33	0.40	7.4	1.5
601058	赛轮金宇	增持	4.39	0.08	0.17	0.24	0.35	2.0	2.2
300121	阳谷华泰	增持	18.99	0.14	0.54	0.71	0.81	2.1	9.0
002068	黑猫股份	增持	8.50	0.03	0.06	0.25	0.30	3.2	2.7

表2：石油化工产品价格变化情况

类别	名称	单位	周价格	涨跌幅	历史均价
原油	Brent	美元/桶	47.24	0.81%	47.0
原油	WTI	美元/桶	46.06	0.81%	42.9
美国成品油	汽油	美分/加仑	143.63	3.03%	161.3
美国成品油	柴油	美分/加仑	147.03	1.12%	151.4
美国成品油	航空煤油	美分/加仑	135.78	0.38%	144.6
新加坡成品油	石脑油	美元/桶	47.79	3.26%	46
新加坡成品油	95#汽油	美元/桶	60.6	2.90%	67
新加坡成品油	柴油	美元/桶	58	4.92%	57
新加坡成品油	航空煤油	美元/桶	57.69	4.38%	57
国内成品油含税出厂价	90#汽油	元/吨	6410	0.00%	6560
国内成品油含税出厂价	0#柴油	元/吨	5445	0.00%	5592
国内成品油含税出厂价	航空煤油	元/吨	3979	0.00%	4014
国内成品油含税出厂价	石脑油	元/吨	3389	0.00%	3160
国内-国际成品油不含税价差	汽油价差	元/吨	340	-38.63%	456
国内-国际成品油不含税价差	柴油价差	元/吨	569	-18.44%	968
国内-国际成品油不含税价差	航煤价差	元/吨	168	-49.80%	513
国内-国际成品油不含税价差	石脑油价差	元/吨	-65	-260.16%	69
炼油价差	Brent 211 价差	美元/桶	9.676	2.68%	18
炼油价差	WTI 211 价差	美元/桶	8.952	23.44%	16
炼油价差	国内211价差	美元/桶	9.60	-21.76%	15
三烯	东南亚乙烯	美元/吨	900	-2.17%	894
三烯	东南亚丙烯	美元/吨	649	0.00%	781
三烯	东南亚丁二烯	美元/吨	1480	1.37%	894
合成树脂	东南亚LDPE	美元/吨	1280	0.00%	1201
合成树脂	东南亚HDPE	美元/吨	1180	0.90%	1205
合成树脂	东南亚LLDPE	美元/吨	1180	0.00%	1186
合成树脂	东南亚PP	美元/吨	1080	-0.90%	1084
合成树脂	东南亚PS	美元/吨	1225	2.50%	1198
芳烃	东南亚纯苯	美元/吨	726.5	-0.68%	621
芳烃	东南亚甲苯	美元/吨	663	2.79%	619
芳烃	东南亚对二甲苯	美元/吨	806.5	0.00%	819
芳烃	东南亚苯乙烯	美元/吨	1193.5	-0.42%	1060
芳烃与石脑油价差	纯苯-石脑油	美元/吨	304	-1.42%	218
芳烃与石脑油价差	甲苯-石脑油	美元/吨	241	8.39%	216
芳烃与石脑油价差	对二甲苯-石脑油	美元/吨	384	0.16%	416
芳烃与石脑油价差	苯乙烯-石脑油	美元/吨	771	-0.57%	656

结论

整体来看，2016年11月21日至25日，化工行业价格持续上涨，尤其是BDO、聚合MDI、顺丁橡胶等产品涨幅显著。同时，部分产品如乙炔法PVC和醋酸乙烯出现下跌，但整体市场仍保持向好趋势。行业分析师认为，应重点关注轮胎产业链、MDI、粘胶、麦草畏、玻纤等周期性行业，以及电子化学品、锂电材料等成长股。

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