20161010-申万宏源-化工周报_油价反弹及产能因素致TDI_MDI持续大涨_环保核查PO延续涨势_22页_2mb

报告摘要

2016年化工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2016年9月23日至10月7日期间化工行业的价格变化、市场动态及投资建议，涵盖石油化工、基础化工及部分相关产品。报告指出，部分化工品价格持续上涨，尤其是MDI、TDI、环氧丙烷等，同时提到环保核查、产能变化、国际油价波动等对市场的影响。

主要观点

1. 化工品价格变化

整体趋势：本周化工品价格上涨品种占41%，持平占43%，下跌占16%。整体平均涨幅约为1.96%。
涨幅前五：
- TDI：上涨44.2%，报27250元/吨
- 聚合MDI挂牌价：上涨37.9%，报20100元/吨
- 东南亚丁二烯：上涨18.42%，报1350美元/吨
- 聚合MDI：上涨13.2%，报20100元/吨
- 纯MDI：上涨12.1%，报19500元/吨
跌幅前五：
- 苯胺：下跌18.8%，报11700元/吨
- 天然橡胶：下跌7.1%，报11150元/吨
- 纯MDI挂牌价：下跌4.2%，报19500元/吨
- 东南亚丙烯：下跌2.5%，报780美元/吨
- 东南亚纯苯：下跌1.94%，报607.5美元/吨

2. 石油化工

国际油价：OPEC冻产协议达成后，Brent和WTI原油期货分别上涨5.85%和3.25%，报51.93和49.81美元/桶。
美国原油库存：9月30日美国原油商业库存为4.997亿桶，较之前一周下降297.6万桶。
美国成品油价格：
- 汽油：144.19美分/加仑，周跌幅为1.36%
- 柴油：141.1美分/加仑，周跌幅为2.30%
- 航空煤油：133.23美分/加仑，周跌幅为3.75%
东南亚成品油价格：
- 乙烯：1040美元/吨，周跌幅为0.48%
- 丙烯：780美元/吨，周跌幅为2.50%
- 丁二烯：1140美元/吨，周涨幅为0%
价差变化：
- 乙炔法PVC-电石价差缩窄6.2%
- TDI-甲苯、MDI-苯胺、草甘膦-甘氨酸、丁酮-丁烷价差分别扩大57.6%、32.8%、3.3%、2.0%
- 炭黑-煤焦油价差持平

3. 基础化工

钛白粉：国内成交价稳中有升，环保检查组进驻山东，部分厂家生产受限，预计后期价格继续上涨。
环氧丙烷：山东环保核查加剧，供需紧张，本周价格上涨10.4%，报13800元/吨。
尿素：市场基本稳定，华鲁恒升小幅提价1.7%。
合成氨：国内市场平稳，部分地区出现窄幅下跌。
磷肥：市场成交量不大，预计下周价格维持弱稳走势。
钾肥：市场需求支撑不足，价格弱稳运行，仍有小幅下调空间。
草甘膦：受环保核查影响，市场上涨预期强烈，本周价格上涨2.7%，报19000元/吨。
聚氨酯：TDI下游传统旺季到来，市场需求上涨，本周TDI上涨44.2%，报27250元/吨。
氯碱：电石货源紧缺状况缓解，PVC市场趋稳。
橡胶：天胶现货市场高位波动，受东南亚天气及海运影响，进口供给不足，库存继续下降。
化纤：
- PTA：下跌0.4%，报4560元/吨
- 涤纶短纤：上下游支撑不足，价格持稳
粘胶：小幅上涨，行业开工率93.6%，库存6.8天，预计下周价格保持平稳。
氨纶：市场偏强整理，受纯MDI价格上涨支撑。
锦纶：市场弱势稳定，下游采购情绪差。

关键信息

投资建议：周期重点推荐MDI、维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等，建议关注估值低的龙头如万华化学。
成长股推荐：锂电材料和电子化学品板块，重点推荐沧州明珠、杉杉股份、新和成、飞凯材料、鼎龙股份等。
其他建议：关注芯片国产化受益标的、OLED上游材料、石墨烯相关应用等。

重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价(2016-09-30)	BPS 14A	BPS 15A	BPS 16E	BPS 17E	PB 14A	PB 15A	PB 16E	PB 17E
600596	新安股份	增持	8.33	0.07	-0.39	0.02	0.10	114	-21	417	83
600389	江山股份	增持	17.97	0.68	0.04	0.03	0.10	26	505	593	1.4
002215	诺普信	增持	10.11	0.21	0.25	-0.17	0.25	48	40	-59	40
600426	华鲁恒升	增持	11.38	0.65	0.73	0.90	1.08	18	16	13	11
002539	新都化工	增持	12.98	0.11	0.20	0.34	0.58	116	65	38	22
600309	万华化学	增持	20.56	1.12	0.74	1.24	1.58	18	28	17	13
002061	ST江化	增持	7.29	-0.29	-0.33	0.18	0.31	-26	-22	41	24
002108	沧州明珠	增持	21.67	0.27	0.35	0.83	1.04	80	62	33	31
002597	金禾实业	买入	14.59	0.29	0.38	0.77	0.92	50	38	19	16
002001	新和成	增持	22.42	0.74	0.37	0.82	1.28	30	61	27	18

市场动态与分析

石油化工价格变化

原油：Brent和WTI分别上涨5.85%和3.25%，报51.93和49.81美元/桶。
成品油：美国汽油、柴油、航煤价格分别下跌1.36%、2.30%、3.75%，新加坡成品油价格相对稳定。
价差：国内与国际成品油价差存在波动，如汽油价差为520元/吨，柴油价差为742元/吨，航煤价差为-138元/吨。

基础化工产品价格变化

合成树脂：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格分别为1210、1135、1170、1060、1180美元/吨，部分产品价差有所变化。
芳烃：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格分别为607.5、626、794、1020.5美元/吨，部分产品价差变化显著。

衍生物

乙二醇：价格下跌1.89%，报5200元/吨。
醋酸乙烯：价格持稳于5450元/吨。
丙烯腈：价格上涨至10000元/吨。
丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯：价格分别为6700、8700、8000元/吨，丙烯酸暂无报价。

结论

本周期化工品价格整体上涨，主要受环保核查、产能调整及国际油价波动等因素影响。建议重点关注MDI、TDI、维生素、粘胶等价格持续上涨的品种，以及具备成长潜力的电子化学品、锂电材料和芯片国产化受益标的。同时，注意市场供需变化和库存情况，以把握投资机会。

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