20210314-东北证券-有色金属行业动态报告_碳中和重塑铝供给结构_新能源金属向上趋势不变_13页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年3月14日有色金属行业的市场表现、金属价格变化及库存情况，同时涉及行业新闻和公司公告等内容。整体来看，行业在碳中和政策背景下呈现出结构性变化，新能源金属如钴、锂、稀土等保持上涨趋势，而基本金属价格则呈现分化格局。

主要观点

铝行业

• 价格趋势：本周铝价上涨0.8%至1.74万元/吨。
• 政策影响：内蒙古不再审批新的电解铝项目，碳中和背景下，限制新产能投放和淘汰落后产能将削弱供给弹性。
• 供给结构：水电铝和再生铝因低碳排放占比有望长期提升。
• 盈利状况：吨铝利润高达3000元以上，维持高盈利状态。
• 看好标的：云铝股份、神火股份、索通发展。

钴行业

• 价格变化：MB标准级钴价下跌1.2%至25.03美元/磅；国内电钴价格持平于39.65万元/吨；钴盐价格基本稳定。
• 市场逻辑：尽管部分原料端补给增加，但供给仍偏紧张，SMM中间品价格上涨支撑钴价。
• 下游需求：电动车需求持续旺盛，推动钴价上涨逻辑更加健康。
• 看好标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。

锂行业

• 价格变化：锂精矿上涨1.1%至455美元/吨；碳酸锂和氢氧化锂价格保持稳定。
• 供需状况：碳酸锂检修厂家复产，供应紧张有所缓解，但下游需求强劲支撑锂价。
• 市场预期：氢氧化锂与碳酸锂价差较大，下游采购预期上升。
• 看好标的：赣锋锂业、盛新锂能、科达制造。

稀土行业

• 价格变化：氧化镨钕价格下跌5.3%至56.65万元/吨，氧化镝价格持平于299万元/吨。
• 市场状态：短期价格盘整，但主流企业现货紧张，旺季来临或推动价格上涨。
• 看好标的：盛和资源、北方稀土。

关键信息

板块表现

• 本周有色金属指数上涨2.5%，跑赢大盘4.5%，在28个子行业中排名第5。
• 铝板块涨幅最大，达9.6%；金属新材料板块次之，涨幅为4.0%；铜板块涨幅为2.6%。
• 个股涨幅前三：神火股份（+25.9%）、顺博合金（+20.5%）、怡球资源（+19.9%）。
• 个股跌幅前三：盛和资源（-19.0%）、西部超导（-14.5%）、华钰矿业（-14.1%）。

金属价格及库存

• 基本金属：国内价格普涨，海外价格涨跌分化。
  • SHFE铜上涨2.4%至6.71万元/吨，LME铜上涨2.1%至9085美元/吨。
  • SHFE铝上涨0.8%至1.74万元/吨，LME铝下跌0.2%至2171美元/吨。
  • SHFE锌上涨3.3%至2.2万元/吨，LME锌上涨1.1%至2804美元/吨。
  • SHFE铅下跌1.9%至1.5万元/吨，LME铅下跌2.0%至1963美元/吨。
  • SHFE镍基本持平，LME镍下跌2.5%至1.60万美元/吨。
  • SHFE锡上涨3.6%至18.0万元/吨，LME锡上涨4.7%至2.56万美元/吨。
• 库存变化：LME铜库存上涨18.3%，SHFE铜库存上涨5.4%；LME铝库存上涨48%，SHFE铝库存上涨3.8%。

贵金属

• 价格趋势：COMEX金价上涨1.3%至1720美元/盎司，COMEX银价上涨2.5%至25.91美元/盎司。
• 金银比：截止本周末，金银比为66.4。

行业新闻及公司公告

• 政策导向：国家发改委鼓励新能源汽车限购政策松绑，促进产业发展。
• 项目进展：柳钢中金镍铁冶炼项目即将投产，印尼计划建立镍电池全产业链。
• 企业动态：
  • 北方稀土与包钢股份签订重大合同。
  • 赣锋锂业收购伊犁鸿大股权，盛新锂能签署锂精矿采购协议。
  • 雅化集团收购吉阳工业股权，华友钴业解除质押。
  • 索通发展实施股权激励计划，焦作万方进行股东减持。
  • 横店东磁发布年报及利润分配方案，南山铝业、兴业矿业等公司也发布了相关公告。

风险提示

1. 供给超预期风险：矿山/盐湖等供应产能释放超预期可能导致价格下跌。
2. 下游需求不及预期风险：锂、钴、稀土等下游需求若不及预期，可能影响价格及公司利润。
3. 政策及库存变化风险：政策变化或库存超预期可能导致价格大幅波动。

分析师简介

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，拥有金融学硕士及工学学士学位，曾就职于国金证券研究所。

投资评级说明

• 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级，分别对应不同涨幅预期。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

总结

整体来看，有色金属行业在碳中和政策推动下，供给结构持续优化，新能源金属如钴、锂、稀土等维持上涨趋势，而基本金属价格呈现分化。板块整体表现优于大盘，行业长期成长逻辑良好，值得关注。