20231031-华创证券-韵达股份-002120.SZ-2023年三季报点评_受行业竞争影响Q3单票净利同比增长_环比有所下降_看好成本费用管控持续优化_6页_850kb

韵达股份2023年前三季度营收同比下降68.4%，快递收入降幅收窄至5%，净利润同比增长56.05%。第三季度单票净利环比下降，但业务量增长逐月改善，市场份额止跌回升。

公司第三季度成本费用显著优化，单票营业成本降幅超15.4%，期间费用率下降4.8个百分点。管理层强调将进一步控制费用，提升单票净利水平。

分析师维持“强推”评级，调整盈利预测至2023-2025年净利分别为182亿、267亿、332亿元，对应目标价138元（较当前价9.25元有49%空间）。

投资逻辑：电商快递行业需求韧性存在，Q4基数效应下业务量预计维持增长，价格竞争年内有望企稳。公司通过服务分层调整策略，看好成本优化带来的利润改善。

风险提示：网购增速放缓，行业价格战可能加剧