20230901-华创证券-韵达股份-002120.SZ-2023年中报点评_Q2单票净利0.11元_价格承压下同比环比均改善_业绩拐点确立_8页_916kb

韵达股份（002120）2023年中报点评总结

• 业绩概况：

  • 2023年上半年总收入2157亿元，同比下滑56%；2023年Q2单票归母净利达0.11元，环比改善明显，业绩拐点已现。

• 业务量与市占率：

  • H1业务量840.2亿件，同比下滑16%，市占率14.12%；Q2业务量同比增长8.1%，市占率14.02%，业务量降幅缩小。

• 单票利润与成本优化：

  • 单票归母净利0.10元，同比提升0.04元；单票扣非净利0.09元，同比提升0.03元。
  • 成本端显著改善，单票快递成本同比降幅51%，核心中转成本环比下降0.14元，费用率同比下降0.4%。

• 投资建议：

  • 目标价149元，对应51%上涨空间，建议“强推”评级。
  • 调整2023-2025年净利润预测分别为204、289、354亿元，对应PE分别为14、10、8倍。

• 经营策略：

  • 公司坚持控量挺价，优化包裹结构，推进成本管理，预计未来毛利率与净利润持续提升，高弹性值得关注。