20250927-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_节前交投减弱_价格维持震荡_17页_1mb

东海期货周度策略总结

核心内容概览

本周东海期货发布的甲醇和聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）周度策略报告，主要分析了近期市场供需、库存、价差及成本利润变化，为投资者提供市场走势判断和风险提示。

甲醇市场分析

主要观点

• 供应端：本周国内甲醇产量为187.27万吨，环比增加0.83%，产能利用率为82.53%，环比上涨3.28%。预计下周装置重启，供应将继续增长。
• 进口端：国际甲醇开工率72.86%，环比下降6.03个百分点。周度到港量为27.90万吨，较上周明显下降。
• 需求端：华东地区烯烃企业整体负荷略有提升，神华新疆和宁夏宝丰三期装置重启，烯烃开工率环比+4.36%。下游加权开工率微升至48.43%。
• 库存情况：港口库存总量为149.22万吨，环比下降6.56万吨；生产企业库存为31.99万吨，环比下降2.05万吨。
• 价差与利润：煤炭价格环比上涨25元/吨，内蒙煤制甲醇利润均值10元/吨，环比下降50元/吨。港口现货基差偏弱，月差继续走弱。外采甲醇装置利润为所有装置中最差，PDH装置利润次之。
• 总结：节前补库提振需求，进口到港减少与港口系统提负共同作用下，库存开始下降。短期内供需边际改善，但缺乏明确的新驱动，预计价格将维持震荡。

聚丙烯（PP）市场分析

主要观点

• 供应端：本周国内PP产量为77.34万吨，环比增加0.83%。预计下期总产量将增加3.58万吨。
• 需求端：下游行业平均开工率51.85%，较上周上涨0.40个百分点。塑编样本企业订单天数环比+0.83%，BOPP样本订单天数环比+1.64%。节前适量补库。
• 库存情况：生产企业库存环比下降5.51%，贸易商库存环比下降0.57%，港口仓库库存环比上升7.61%。拉丝级库存环比下降13.46%，纤维级库存环比下降5.13%。
• 价差与利润：成本利润小幅压缩，利润保持中性。外采甲醇装置利润为所有装置中最差，PDH次之。
• 总结：PP装置有重启预期，供应将增加，但下游需求旺季提升不明显，库存压力不大。整体供应过剩格局未变，需关注节后需求跟进情况。

聚乙烯（PE）市场分析

主要观点

• 供应端：本周国内PE产量为64.26万吨，环比增加1.85%。预计下期总产量为67.85万吨，环比增加3.58万吨。
• 需求端：PE下游平均开工率42.26%，较上周上涨1.2%。农膜开工率提升明显，样本企业订单天数环比+22.3%。节后部分下游将放假，预计整体开工率将下降3.14%。
• 价差与利润：成本利润小幅压缩，利润中性。外盘LLDPE进口利润为16元/吨，HDPE为-40元/吨，LDPE为-102元/吨。LD和HD部分品种套利窗口打开。
• 库存情况：生产企业库存环比下降6.53%，社会样本仓库库存环比下降2.17%，同比低13.35%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比下降23.83%。
• 总结：PE下游需求有所提升，尤其是农膜行业，但供应压力依然较大，新增产能释放预期存在。整体过剩格局未变，需关注农膜开工情况。

风险提示

• 宏观风险：宏观经济波动可能影响整体需求。
• 原油价格：国际原油价格变化对化工品成本和价格有直接影响。
• 地缘政治：国际局势变化可能影响进口供应和价格。
• 出口情况：出口数据变化可能对国内市场供需产生影响。
• 上游装置恢复：上游装置意外检修或恢复将对供应造成影响。

关键信息汇总

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