20250421-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_盘面驱动有限_价格震荡_16页_1mb

东海期货周度策略总结（2025-4-21）

核心内容概述

本报告为东海期货研究所能化策略组发布的周度策略分析，涵盖甲醇、聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）三大化工品的市场情况。报告基于当前供需、库存、成本利润及价格走势等多方面数据，对市场进行综合研判，并提出相应的投资建议。

甲醇市场分析

主要观点

• 供应端：国内甲醇装置产能利用率87.37%，环比下降0.56%；内蒙古宝丰一期、久泰托县等装置检修，导致产量减少；预计下周产量将进一步下降。
• 进口端：国际甲醇开工率79.27%，环比微幅增加，但同比略低；4月11日至17日总进口量17.6万吨，下周期到港预计17.8万吨，进口量依然较少。
• 需求端：甲醇制烯烃行业产能利用率83.90%，环比下降3.62%；受华东和西北MTO企业停车、降负影响，需求下滑明显；但待发订单增加1.99万吨，涨幅7.80%，订单情况较好。
• 库存：港口库存58.56万吨，环比增加1.58万吨；企业库存31.24万吨，环比减少0.19万吨。库存处于中等偏下水平。
• 价差与利润：煤炭价格环比下降5元/吨，利润环比上升10元/吨；甲醇估值中性，但同比偏高。港口现货稳中偏强，近月偏强，预期较弱。
• 总结：供需压力不大，港口MTO装置停车导致需求下降，但上游检修和进口量少支撑库存小幅上涨。甲醇05合约价格震荡，09合约供应压力较大，等待反弹做空机会。

聚丙烯（PP）市场分析

主要观点

• 供应端：本周国内PP产量74.85万吨，环比下降1.12%；预计下周检修损失量13.42万吨，环比减少3.94%。
• 需求端：PP下游行业平均开工率下降0.09个百分点至50.26%；塑编、BOPP、改性PP原料库存天数有所变化，整体需求略有下降。
• 价差与利润：油制成本利润环比稳定，估值偏高；PDH周度利润环比上升10元/吨；不同来源理论成本利润均相对稳定。
• 库存：商业库存环比下降2.84%，生产企业库存环比下降2.83%；拉丝级、纤维级库存分别环比下降2.29%和5.33%。
• 总结：PP下游开工率略有下降，但上游检修逐渐增加，供应端缩量对价格形成支撑，预计价格震荡修复。

聚乙烯（PE）市场分析

主要观点

• 供应端：本周PE产量63.35万吨，环比增长1.41%；预计下周产量将进一步增长3.20%。
• 需求端：PE下游制品平均开工率下降0.88%；农膜样本企业订单天数下降17.25%，PE包装膜订单量环比下降4.10%。
• 价差与利润：油制成本利润环比下降250元/吨，在-33元/吨左右；煤制利润在1250元/吨附近；HD和LD进口窗口打开。
• 库存：生产企业样本库存49.70万吨，环比增长3.41%；社会样本仓库库存61.6万吨，环比增长0.28%；农膜样本企业原料库存天数下降0.40天，包装膜库存量环比增长1.62%。
• 总结：PE下游农膜需求大幅回落，供应宽松，产量周度攀升；近月受低库存支撑，价格震荡下方空间有限；09合约供应端新增和关税影响下缩量并存，中长期价格承压，需继续跟踪。

风险提示

• 宏观风险：经济环境变化可能影响整体市场需求。
• 原油价格波动：作为能源化工品，原油价格对成本和利润影响显著。
• 地缘政治因素：国际局势变化可能影响进口和出口。
• 上游装置恢复情况：意外检修或恢复可能对供应造成不确定性。

关键信息总结

投资建议

• 甲醇：关注05合约震荡走势，09合约供应压力较大，可等待反弹做空。
• PP：短期震荡修复，关注检修影响及PDH负荷变化。
• PE：近期价格震荡，中长期需关注新增产能和关税影响，注意风险控制。

附注

• 报告信息来源于公开资料，东海期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告观点仅作参考，不构成投资建议，客户需自行判断。
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