20250324-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_价格止跌_偏弱震荡_17页_2mb

东海期货周度策略总结

核心内容概览

东海期货本周发布甲醇、聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的周度策略分析，重点评估供应、需求、库存、成本利润及价格走势，结合市场动态给出投资建议。

甲醇分析

主要观点

• 供应端：国内甲醇开工率72.44%，环比上升0.44个百分点，同比略降0.34个百分点。云南曲煤、晋煤华昱、安徽碳鑫等装置计划重启，而内蒙古荣信计划检修，预计下周产量增加。
• 进口端：国际甲醇开工率60.15%，环比上升2.88个百分点，但同比仍偏低11个百分点。3月14日至3月20日，总进口量为8.4万吨，下周期到港预计为12.2万吨，进口不及预期。
• 需求端：传统下游醋酸开工率环比提升5.25%，但其他行业小幅下降，整体行业开工率下降。
• 库存：中国甲醇港口库存总量降至80.01万吨，较上期减少11.09万吨；企业库存降至34.54万吨，环比减少3.73万吨，跌幅9.75%。
• 价差：煤炭价格稳中有升，但利润维持高位，甲醇估值中性偏高。港口现货稳中偏强，近月走强，预期较弱，59价差持续走强。
• 总结：进口偏少，港口MTO重启后库存大幅下降，内地需求尚可，但供应高位，整体进入去库进程，甲醇偏强。预计5月进口回归，主要影响09合约，05合约震荡为主，关注09合约空单机会。

聚丙烯（PP）分析

主要观点

• 供应：本周中国PP产量73.26万吨，环比减少5.76%；下周预计检修损失量减少至14.33万吨，环比下降5.91%。短期无新增产能冲击，但检修力度预计减弱。
• 需求：下游开工率提升1%-3%，塑编、BOPP、改性PP原料库存天数有所增加。
• 价差：油制成本利润环比下降30元/吨，PDH周度利润下降80元/吨，外采甲醇利润下降10元/吨，多数品种理论成本利润亏损。但整体利润偏高，未发生亏损性停车。
• 库存：生产企业总库存环比+0.66%，贸易商库存环比+3.23%，港口仓库库存环比+2.70%。拉丝级库存环比+0.95%，纤维级库存环比-3.05%。
• 总结：PP检修量短期下降，下游需求缓慢跟进，产业库存小幅上涨，基本面情况不乐观。预计价格震荡偏弱，关注新增产能投放情况。

聚乙烯（PE）分析

主要观点

• 供应：本周PE产量60.27万吨，环比下降4.59%；下周预计产量继续下降，降幅2.69%。北美地区船货资源到港，部分产品供应小幅增加。
• 需求：PE下游制品开工率提升2.58%，其中农膜、管材、包装膜、中空、注塑、拉丝等开工率均有不同程度上升。
• 价差：油制成本利润环比上升60元/吨，煤制利润在1700元/吨附近，成本估值偏高。多数品种进口窗口关闭。
• 库存：生产企业样本库存量54.08万吨，环比下降1.18万吨；社会样本仓库库存64.53万吨，环比上升0.73%。农膜样本企业原料库存天数增加0.14天，包装膜库存量环比上升2.07%。
• 总结：PE下游需求旺季，开工仍在攀升，但上涨幅度缩小，下游订单跟进有限，高价抑制部分需求，同时供应充足，投产在即，基本面缺乏上涨动力。下方受旺季需求支撑，预计震荡为主。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势、政策变化等。
• 原油风险：原油价格波动对成本的影响。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能影响能源供应。
• 上游装置恢复：意外检修或恢复可能影响供应稳定性。

关键信息总结

• 甲醇：供应增加，进口不及预期，库存下降，价格偏强。
• PP：检修减少，需求缓慢回升，库存小幅上升，价格震荡偏弱。
• PE：需求旺季，开工提升，但供应充足，价格震荡为主。
• 整体趋势：甲醇偏强，PP偏弱，PE震荡，需关注进口、检修及新增产能对市场的影响。

附注

• 本报告由东海期货研究所团队完成，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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