20250210-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_下游逐渐复工_价格止跌修复_17页_2mb

东海期货研究所产业分析总结

甲醇行业分析

甲醇原料供应：国内开工率下滑至76.20%，同比提升14.7个百分点，陕西地区装置受气源影响开工下降。国际甲醇开工率约59.48%，较节前略增。

进口与到港：1月24日至2月6日期间进口总量达2825万吨，下一阶段到港预计2077万吨。港口库存升至1035万吨，同比水平相对中性，较节前增加115万吨，增幅达11.3%。内地库存较上期增加27.38万吨，涨幅超9%。

需求端：需求传统下游多数下滑，MTO装置开工率微增至7.07%，显示上游需求尚未全面恢复。下周需关注宁波富德DMTO装置检修计划执行情况。基差修复后，短期甲醇价格预计震荡修复为主，后期需留意库存累库速率及进口规模。

聚丙烯(PP)市场分析

供需结构：下游需求整体处于低位，塑编、注塑开工率提升但累计同比不及预期，PP管材、BOPP库存天数变化显著。供应方面，春节后装置检修损失量环比减少。

库存压力：样本生产企业库存环比上升，拉丝产品库存涨幅明显。利润方面，仅油制成本支撑略显疲软，利润位整体偏中性。

聚乙烯(PE)市场概览

开工数据：PE行业开工率维持高位86.82%，检修确认损失量减少。进口货源到港仍将持续，同时新产能释放风险犹存。

需求预期：下游包装膜类品种虽有小幅开工提升，但整体复苏速度仍需观察。原料库存维持偏低水平，与大库存企业形成较大反差，库存总量明显上行。

成本与价格：成本支撑不足，或将成为压制价格上涨的因素。建议投资者关注宏观经济政策、地缘政治走势及原油价格变动对大宗商品价格的间接影响。短期预计产能去库存化将有限，窄幅震荡将为主。

风险提示

地缘政治及宏观政策超预期变动；突发事件导致上游装置停车；实际需求恢复速度不达预期；中长期来看需警惕基本面变化。