20250310-国投期货-纸浆周报_需求表现仍然一般_关注纸浆期货能否企稳_21页

纸浆周报总结

核心内容概述

本周纸浆市场整体表现一般，期货价格持续回调，现货价格也同步下行。纸浆期货价格已接近前期震荡区间的底部，短期内下跌空间或受限，关注后续能否企稳。国内纸浆港口库存有所下降，但同比仍偏高，进口量同比增长，下游纸厂虽积极提价，但需求反馈不强。

主要观点

1. 行情回顾

• 纸浆期货价格持续下跌，现货价格同步下行。
• 截至上周五，山东银星报价6570元/吨，下跌20元；山东鹅报4690元/吨，下跌75元/吨。
• 外盘报价有所上涨，但国内对高价接受度较低，成交清淡。
• 3月外盘针叶浆和阔叶浆提涨，但下游需求未明显改善。

2. 国际供需

• 欧洲1月份漂针浆库存环比减少1913吨，库存处于回升中等偏高位置。
• 欧洲针叶浆消费同比减少12587吨，消费偏弱。
• 由于欧洲需求疲软，发往中国的木浆量有所增加。

3. 国内供应

• 截至2025年3月6日，中国纸浆主流港口样本库存为225.0万吨，环比下降5.0万吨（-2.2%）。
• 1-2月中国纸浆进口量为638.9万吨，同比增长6.1%。

4. 国内需求

• 生活用纸产量环比下降，产能利用率降至70.4%。
• 铜版纸产量小幅下降，产能利用率降至55.3%。
• 双胶纸产量环比上升，产能利用率略有提高。
• 下游纸厂自2月25日起陆续发布涨价通知，覆盖多种纸种，但需求反馈一般。

5. 后市展望

• 纸浆期货短期下跌空间有限，关注企稳信号。
• 外盘报价坚挺，国内对高价接受度不高，下游纸厂提价但需求未明显改善。
• 港口库存仍偏高，需关注后续去库情况。
• 操作建议为暂时观望，等待期价企稳后轻仓试多。

关键信息

操作建议

• 操作评级：当前市场趋势不明确，建议以观望为主。
• 操作策略：等待纸浆期货企稳后，轻仓试多。

图表说明

• 图1：纸浆主力合约收盘价，反映近期价格走势。
• 图2-5：山东银星和鹦鹉的现货价格趋势图，展示其季节性和历史表现。
• 图6-7：针叶浆和阔叶浆外盘价格季节性图，显示其五年周期内的价格变化。
• 图8-9：基差和针阔价差季节性图，反映市场供需关系。
• 图10-13：全球和欧洲的供需、库存及产能利用率季节性图，提供宏观背景。
• 图14-17：针叶浆和阔叶浆内外价差图，展示价格差异情况。
• 图18-23：全球纸浆发货量、库存及产能利用率图，反映国际市场动态。
• 图24-29：中国纸浆进口及港口库存图，展示国内市场变化。

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