20241223-国投期货-纸浆周报_需求仍然一般_纸浆仍在区间内震荡_21页_3mb

纸浆市场周报总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现震荡偏弱的走势，价格在较大区间内波动，市场缺乏明确的上涨或下跌驱动因素。现货价格总体稳定，期货走势围绕基差展开，短期走势预计维持震荡格局。

主要观点

• 行情回顾：纸浆期货价格震荡偏弱，现货成交以刚需为主，价格走势偏震荡。
• 国际供需：欧洲漂针浆库存环比上升，港口库存略有下降。全球9月纸浆出港量同比减少，巴西、智利、芬兰等主要出口国发往中国的纸浆量呈现不同变化。
• 国内供应：11月中国纸浆进口量环比增加，但同比下降。1-11月累计进口量较去年同期减少6%，港口库存继续呈现累库趋势。
• 国内需求：下游原纸行业需求表现一般，低利率环境下持续压价采浆，但业者因成本压力惜售，预计价格下跌空间有限。
• 后市展望：国内宏观消息暂时处于真空期，短期走势维持震荡，操作上建议暂时观望。

关键信息

1. 现货价格

• 山东银星报价6250元/吨，上涨10元。
• 山东鹅报4450元/吨，上涨60元。
• 银星外盘报价785美元/吨，总体持稳。

2. 基差、针阔价差、内外价差

• 纸浆期货走势围绕基差展开，短期震荡为主。
• 针叶浆价格相对坚挺，针阔价差不断扩大，表明针叶浆供应紧张，阔叶浆供应宽松。
• 内外价差呈现季节性波动，需关注国际市场变化对国内价格的影响。

3. 全球供需情况

• 全球纸浆发货量呈下降趋势，9月同比减少20.8万吨。
• 欧洲漂针浆库存环比上升，港口库存略有下降。
• 全球漂针浆、漂阔浆发货量季节性波动明显，需关注供需变化。

4. 欧洲供需和库存情况

• 欧洲漂针浆库存平均可用天数季节性波动，需关注库存变化对价格的影响。
• 欧洲港口库存呈现季节性调整，可能影响未来发运量。

5. 国内纸浆进口

• 11月中国纸浆进口量环比增加，但同比下降。
• 针叶浆和阔叶浆进口量季节性波动明显，需关注进口来源变化。

6. 进口来源情况

• 巴西、智利、芬兰等主要出口国发往中国的纸浆量呈现不同趋势，巴西发运量环比减少，智利发运量增加。
• 美国、加拿大、俄罗斯等国家的针叶浆出口量季节性波动，需关注进口结构变化。

7. 港口库存情况

• 中国主流港口样本库存继续累库，库存量为191.8万吨。
• 各港口库存呈现季节性波动，需关注库存变化对价格的影响。

8. 纸浆需求情况

• 中国纸浆需求量季节性波动，漂针浆和漂阔浆需求也呈现不同趋势。
• 下游原纸行业需求一般，盈利改善诉求较强，但实际采购意愿较低。

操作建议

• 操作评级：当前市场趋势性不明显，操作上建议暂时观望。
• 星级说明：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
  • ★★★：趋势明晰，具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

数据来源

• 国投期货有限公司
• Wind
• 卓创红期
• 同花顺ifind
• 我的钢铁网
• Bloomberg

以上总结涵盖纸浆市场近期的行情回顾、国际与国内供需情况、价格走势分析及操作建议，为市场参与者提供全面的市场信息。