20241230-国投期货-纸浆周报_需求仍然一般_预计纸浆上行空间或受限_21页_3mb

纸浆周报总结

核心内容概述

本周纸浆期货市场整体呈现震荡偏强走势，主要受供给端扰动和外盘报价上调的影响。尽管部分纸厂发布涨价函，但下游需求仍显一般，整体基本面改善有限。市场关注点集中在供给端变化和价格落实情况上。

主要观点

1. 行情回顾

• 纸浆期货价格震荡偏强，关注是否能有效突破6000元/吨的压力位。
• 国内现货价格有所上涨，山东银星报价6375元/吨，上涨125元；山东鹦鹉报价4675元/吨，上涨225元。
• 外盘报价总体持稳，巴西Suzano上调报价，对盘面形成支撑。

2. 国际供需情况

• 11月欧洲漂针浆库存环比减少4991吨，港口库存环比减少7万吨，整体库存处于中等水平。
• 巴西Suzano计划在2025年一季度减产，可能对国内阔叶浆进口产生影响。
• 全球纸浆发货量和产能利用率季节性波动，但未出现明显趋势性变化。

3. 国内供应情况

• 11月中国纸浆进口量为280.1万吨，环比增加13万吨，同比减少42.88万吨。
• 1-11月累计进口量为3111.1万吨，同比减少6%。
• 截至2024年12月26日，中国主流港口纸浆库存为185.7万吨，环比下降3.2%，库存连续去库。

4. 国内需求情况

• 下游纸厂需求表现一般，临近春节，采购以刚需为主。
• 进口浆价格上涨，现货有一定跟涨情绪，但需求尚未明显改善。
• 纸浆表观消费量季节性波动，未见明显趋势性上升。

5. 后市展望

• 供给端扰动短期影响有限，但需关注后续变化。
• 春节临近，下游需求仍偏弱，纸浆期货或维持大区间震荡走势。
• 操作建议以观望为主，市场可操作性不强。

关键信息

• 价格变化：山东银星价格上涨125元/吨，山东鹦鹉上涨225元/吨；外盘报价总体持稳。
• 库存变化：国内港口库存连续去库，欧洲漂针浆库存环比下降。
• 供需因素：巴西Suzano减产计划可能影响国内进口，但需求疲软限制价格上涨空间。
• 操作建议：短期以观望为主，市场趋势不明确，操作难度较大。

操作评级

• 纸浆：★☆☆（偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强）

数据来源

• 国投期货有限公司
• Wind、卓创红期、同花顺ifind、我的钢铁网、Bloomberg

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