20240714-广发期货-纸浆期货周报_市场聚焦弱势需求_盘面偏弱运行_31页_1mb

纸浆期货周报总结（2024-07-14）

一、市场表现

纸浆期货及现货价格本周偏弱运行。盘面价格周中止跌小幅回弹，但整体弱势格局未改，基差松动，成交有限。

二、核心逻辑

1. 需求端：下游原纸厂家需求清淡，出货不畅，纸价松动，利润欠佳，采买减少，拖累纸浆价格；
2. 供应端：外盘美金价格止涨部分报价下跌，进口利润预期下降对市场支撑减弱；
3. 港口库存：国内五大港口库存转为累库，青岛港库存小幅上升，库存在结构性调整后重新积累；
4. 期货库存：期货持仓量继续增加，反映市场观望情绪明显；
5. 非主观预期转向实际驱动。

三、未来展望

预计短期内市场仍聚焦需求端，呈现偏弱震荡态势，建议关注：

• 新一轮外盘成交情况；
• 原纸厂家采购意愿变化；
• 下游开工率、利润变化情况。

四、下游情况分析

主要纸品产量与价格

• 白卡纸：产量环比增加17%，价格稳中上涨，但下游备货减少；
• 铜版纸：产量大幅增加，价格企稳；
• 双胶纸：产量增加35%，需求偏弱，价格下跌；
• 生活用纸：产量下降2%，市场需求淡季，价格走弱。

开工率与利润情况

• 开工率整体维持，但盈利改善主要来源于木浆价格下跌；
• 下游利润环比均有增加，其中生活纸毛利环比大幅提升；
• 供需矛盾对市场支撑不足，终端需求持续偏弱。

五、交易建议

短期纸浆市场波动有限，建议关注基本面变化，但短期盘面偏弱，需谨慎操作。

六、免责声明

本报告观点仅供参考，具体投资决策需自行判断，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。（请务必查阅本报告最后一页完整免责声明）