20240918-国投安信期货-纸浆周报_旺季需求表现一般_纸浆短期走势偏震荡_20页_3mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现低位震荡态势，下游需求疲软是主要影响因素。虽然进入传统需求旺季，但实际订单表现一般，开工率持稳，整体需求支撑有限。同时，现货价格保持稳定，期货价格下跌导致基差扩大，市场操作性不强，建议短期观望。

主要观点

• 纸浆期货走势：上周纸浆期货价格维持低位震荡，缺乏明确方向。
• 国内需求表现：旺季需求偏弱，市场等待政策支持，整体需求未明显改善。
• 进口与库存：8月国内纸浆进口量回升，港口库存总体增加，但库存水平仍处于相对低位。
• 内外价差：内外价差有所缩窄，但整体仍偏高，对进口纸浆形成一定支撑。
• 全球供需情况：全球7月纸浆出港量同比下降，欧洲漂针浆和港口库存处于近五年偏低水平，显示供应偏紧。
• 进口来源：巴西、智利、芬兰等主要出口国对华出口量波动，其中智利和芬兰环比增加，巴西环比减少。

关键信息

一、现货价格

• 山东银星：报价6100元/吨，价格总体持稳。
• 山东鹦鹉：报价4800元/吨，价格持稳。
• 外盘报价：银星外盘报价765美元/吨，价格持稳。
• 内外价差：整体有所缩窄，但维持偏高水平。

二、国内供需

• 进口量：8月进口280.75万吨，环比增加48.75万吨，显示供应端有所恢复。
• 港口库存：截至9月13日，中国主流港口样本库存为187.8万吨，较上期减少2.5万吨，库存水平偏紧。

三、全球供需与库存

• 全球发货量：7月全球纸浆出港量为435.3万吨，同比减少35.3万吨。
• 欧洲库存：7月欧洲漂针浆库存为226149吨，环比增加5814吨；欧洲港口库存为128.2万吨，处于近五年偏低水平。
• 欧洲漂针浆库存可用天数：库存平均可用天数偏紧，显示供应紧张。

四、国内需求

• 需求表现：整体偏弱，仅生活用纸需求略好于其他用纸。
• 表观消费量：代表性纸制品表观消费量季节性波动，显示需求存在季节性特征。

五、下游纸厂情况

• 开机率与产量：多数纸厂开机率持稳，产量未明显提升。
• 库存情况：白卡纸、白板纸、生活用纸等库存季节性波动，显示库存管理存在不确定性。

操作建议

• 短期走势：纸浆市场短期走势偏震荡，操作上建议暂时观望。
• 操作评级：整体操作评级为**★☆☆**，表示趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面操作性不强。

图表说明

• 所有图表加载失败，但内容主要围绕价格走势、库存变化、供需关系及季节性波动展开。
• 数据来源包括wind、卓创红期、同花顺ifind、Bloomberg、我的钢铁网等。

星级说明

• ★☆☆：预判趋势性上涨或下跌，但盘面操作性不强。
• ★★☆：趋势性上涨或下跌明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势性明确，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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