20240408-国投安信期货-纸浆周报_需求表现一般_纸浆或维持高位震荡_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容

上周纸浆期货维持高位震荡走势，市场整体呈现供给端利多与需求端偏弱并存的局面。尽管外盘报价上调和国内港口库存持续去化为市场提供了支撑，但下游纸厂需求表现一般，采购积极性不高，对价格接受程度偏谨慎。整体来看，短期纸浆价格或将继续维持高位震荡态势，操作上建议暂时观望。

主要观点

• 供给端利多仍在：外盘报价上调，国内港口库存连续六周去库，全球1月份纸浆出港量同比偏高，国内1-2月份纸浆进口量同比增加9.3%，市场预计3月份进口量可能下滑。
• 需求端表现一般：3月份纸浆实际消费量同比增加，但原纸厂家以刚需采购为主，跟进有限。下游纸价总体持稳，纸制品产能利用率和产量变化不大，需求仍偏谨慎。
• 价格走势：纸浆期货价格震荡偏弱，主力合约收盘价为6074元/吨，周跌幅0.72%，月涨幅2.32%。
• 内外盘价差：针阔内盘价差缩小，针叶浆内外价差显著收窄，阔叶浆内外价差同样收窄，显示内外盘价格趋于一致。
• 后市展望：短期纸浆价格或继续维持高位震荡，需关注国际供给端变化，操作上建议观望。

关键信息

1. 外盘报价上调

• 智利Arauoo公司公布4月份木浆外盘报价：
  • 针叶浆银星：780美元/吨，上涨35美元/吨
  • 阔叶浆明星：710美元/吨，上涨60美元/吨
  • 本色浆金星：690美元/吨，持平

2. 港口库存

• 截至2024年4月5日，国内纸浆主流港口样本库存量为183.3万吨，较上期下降5.8万吨，连续六周去库。
• 国内港口库存同比增加5.2%，显示库存水平仍偏高。

3. 供应情况

• 欧洲漂针浆库存环比减少1577吨，处于近五年偏低水平。
• 欧洲木浆港口库存为115.8万吨，处于近五年偏低水平。
• 全球1月份纸浆出港量为440.4万吨，同比偏高。
• 国内1-2月份纸浆进口量为601.9万吨，同比增加9.3%，预计3月份进口量或下滑。

4. 需求情况

• 3月份纸浆实际消费量为315.2万吨，同比增加22.1万吨，处于近几年偏高水平。
• 下游纸价总体持稳，纸制品产能利用率和产量变化不大，显示需求端表现一般。
• 双胶纸产能利用率环比上升0.51个百分点，产量环比增加0.17万吨；双铜纸产能利用率环比下降0.32个百分点，产量环比减少0.04万吨。

5. 价差分析

• 针阔内盘价差缩小，针阔外盘价差同样收窄。
• 针叶浆内外价差显著收窄，阔叶浆内外价差也有所收窄，显示内外盘价格趋于一致。

操作建议

• 操作评级：纸浆操作建议为★☆☆，表示趋势性上涨或下跌的驱动存在，但盘面可操作性不强。
• 短期策略：建议暂时观望，关注国际供给端变化和国内需求表现。

图表说明

• 图1：纸浆主力合约收盘价走势
• 图2-图4：基差及现货行情走势
• 图5-图11：价差及库存走势
• 图12-图28：全球及国内供应、库存、进口量等数据
• 图29-图46：各类别纸制品进出口量及产能利用率等数据
• 图47-图50：国内纸浆及纸制品需求量季节性走势

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