20241008-国投安信期货-纸浆周报_旺季需求一般_短期纸浆或维持区间震荡_20页_3mb

纸浆周报总结

核心内容

近期纸浆市场整体表现较为平淡，价格在宏观利好推动下略有回升，但需求端表现一般，市场仍处于观望状态。国内纸浆进口量在8月份有所回升，港口库存持续下降，但整体消费仍偏弱，政策预期对市场影响有限。

主要观点

• 价格走势：纸浆期货近期从低位上涨，但上涨动力主要来自宏观环境的改善，而非纸浆基本面的明显好转。现货价格总体持稳，市场缺乏强劲的上涨或下跌驱动。
• 需求情况：进入传统需求旺季，但下游需求表现偏弱，尤其是工业用纸需求疲软，生活用纸需求略好，但整体仍难以支撑价格大幅上涨。
• 库存变化：国内港口库存连续回落，但整体仍处于较高水平。欧洲港口库存环比增加，但同比偏低，显示欧洲市场供应偏紧。
• 国际供应：8月份全球纸浆出港量同比减少，但中国进口量环比上升，主要来自巴西、智利、芬兰等国家，显示中国仍是全球纸浆的主要消费市场。
• 政策预期：国庆节后国家发改委发布会政策力度低于预期，市场需进一步关注后续政策动向。

关键信息

1. 现货价格

• 山东银星：截至9月30日，报价6225元/吨，较上周下跌25元/吨。
• 山东鹦鹉：报价4725元/吨，价格持稳。
• 外盘报价：银星外盘价格为765美元/吨，维持稳定。

2. 国内供应

• 8月份我国进口纸浆280.75万吨，环比增加48.75万吨。
• 截至2024年9月27日，中国纸浆主流港口样本库存量为173.4万吨，较上期减少2.7万吨。

3. 国际供需

• 欧洲漂针浆库存：8月份为226881吨，环比减少1406吨，同比偏低。
• 欧洲纸浆港口库存：149.8万吨，处于近五年偏低水平，环比增加21.6万吨。
• 全球纸浆出港量：8月份为435.3万吨，同比减少31.5万吨。
• 中国进口情况：
  • 巴西：8月份发往中国680104.119吨，环比增加181573吨。
  • 智利：270332吨，环比增加64497吨。
  • 芬兰：167496吨，环比增加33225吨。

4. 后市展望

• 纸浆中期走势预计维持宽幅震荡，操作上建议暂时观望或进行短线操作。
• 市场对政策的期待仍存，但政策力度未达预期，短期内难以形成明确趋势。

操作评级

• 纸浆：操作评级为“白星”，表示短期多空趋势均衡，操作性较差，以观望为主。

数据来源说明

• 图表与数据：主要数据来源包括wind、卓创红期、同花顺ifind、Bloomberg、我的钢铁网等。
• 免责声明：本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任。

结构总结

• 行情回顾：纸浆期货价格小幅上涨，现货价格总体稳定。
• 国际供需：全球纸浆出港量下降，中国进口量回升，欧洲库存变化显著。
• 国内供应：进口量环比上升，港口库存下降。
• 国内需求：需求表现一般，生活用纸略好，政策预期影响市场情绪。
• 后市展望：短期维持震荡，操作建议观望或短线操作。

图表说明

• 多个图表显示了纸浆价格、库存、价差等季节性变化，但由于加载失败，无法查看具体内容。
• 图表数据来源广泛，涵盖不同市场和时间周期，为分析提供了多维度参考。

总结

当前纸浆市场处于震荡状态，宏观利好带动价格小幅回升，但需求端表现一般，市场仍需等待政策进一步明确。国内进口量回升、港口库存下降显示供应端有所改善，但整体消费疲软限制了价格上行空间。欧洲库存变化显示其市场供需关系偏紧，但全球发货量下降表明整体供应偏弱。建议投资者保持谨慎，以观望为主，关注政策动向及市场变化。