农林牧渔行业年报及一季报总结：建议积极把握生猪养殖及后周期行情-240515-东兴证券-15页_893kb

农林牧渔行业分析总结：生猪养殖及后周期行情解读

本报告分析农林牧渔行业在2023年及2024年第一季度的整体表现，指出行业收入保持稳定但净利润因养殖行情低迷而亏损。重点讨论生猪养殖、动物保健和饲料等细分领域，结合市场数据预测未来趋势并给出投资建议。

行业整体方面，2023年收入同比增长365%，但归母净利润亏损4829亿元，转亏为盈；2024Q1收入同比下滑428%，亏损收窄。经营性现金流改善显著，ROE自2023年下半年持续提升。主要拖累来自猪价低迷，导致生猪养殖相关板块收入和利润下滑。宠物、种子和水产饲料板块表现较好。

生猪养殖板块显示周期曙光已现。2023年产能去化积累，2024年3月起猪价筑底回升，预计下半年供需改善推动猪价上行。上市企业如牧原股份和温氏股份出栏量稳健增长，但盈利尚未完全恢复。投资建议重点推荐生猪养殖，关注二次育肥和疫病风险。

动物保健板块受益于后周期需求回升。2023年企业净利润改善，猪用疫苗需求随着养殖盈利提升而增长。看好新产品落地，如非瘟疫苗和宠物药苗，推荐生物股份和科前生物。

饲料板块收入分化，2023年受原料成本影响，2024Q1毛利率提升。水产饲料有望复苏，龙头企业如海大集团竞争力突出，建议持续关注。

总体投资建议看好生猪养殖及后周期行业，推荐牧原股份、生物股份和海大集团等标的。风险包括猪价波动、疫病和产品推广不及预期。

字数：580 （不超过1000字）