农林牧渔行业策略把握猪鸡共振关注养殖后周期_49页_3mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了2019年农林牧渔行业的走势，重点围绕生猪养殖、白羽肉鸡、动物保健、饲料行业及其他农产品展开。整体趋势显示，非洲猪瘟疫情加速了生猪产能去化，推动猪价进入长期上行周期。同时，白羽肉鸡因猪肉替代效应和供给收缩保持高景气度。饲料行业在猪料承压背景下，禽料和水产料增长较快，行业集中度持续提升。其他农产品如白糖、玉米、稻谷、小麦及种业也呈现结构性变化，行业整合趋势明显。

主要观点与关键信息

生猪养殖

• 产能去化加速：非洲猪瘟疫情导致能繁母猪和生猪存栏量大幅下滑，2019年3月能繁母猪存栏同比减少21%，生猪存栏减少18.8%。
• 猪价走势：猪价仍处于腰部位置，预计下半年将进入快速上行阶段，有望突破25元/公斤。
• 养殖周期影响：生产周期长（约3年4个月），疫情对中小养殖户冲击更大，其淘汰速度加快，养殖成本差异扩大。
• 规模化优势：规模养殖企业因防疫体系完善、成本控制得当，更具抗风险能力，未来市场份额将扩大。
• 投资建议：推荐关注牧原股份、正邦科技、天邦股份。

白羽肉鸡

• 替代效应显著：非洲猪瘟导致猪肉供给缺口，推动鸡肉消费增长，预计2019年白羽鸡消费量将增长约21.5%。
• 供给端收缩：祖代引种量偏低，换羽规模有限，父母代鸡苗价格持续上涨，市场供给紧张。
• 需求端增强：禽肉消费占比约24%，国内消费结构改善，带动白羽鸡价格持续上升。
• 投资建议：白羽鸡板块高景气度持续，建议关注相关企业。

动物保健

• 受益于规模化：生猪养殖规模化提升带动疫苗需求，尤其是市场苗的渗透率和覆盖率持续提高。
• 行业趋势：动保行业需求短期承压，但中长期将随养殖复苏而提升，政策支持与技术壁垒推动行业集中度提升。
• 竞争格局：行业呈现“一超多强”格局，龙头企业在技术、渠道等方面具有明显优势。
• 投资建议：建议关注动保行业龙头企业，如生物股份、中农威特、中牧股份等。

饲料行业

• 结构性增长：2019年饲料行业呈现“猪弱禽强、水产反刍快涨”的格局，禽料和水产料增长显著。
• 集中度提升：饲料行业集中度持续提升，龙头企业凭借品质、服务、资金优势进一步扩大市场份额。
• 行业趋势：饲料行业增长趋稳，2018年饲料产量增长3.4%，销量结构优化。
• 投资建议：推荐关注饲料龙头海大集团。

其他农产品

• 白糖：全球原糖价格处于低位，2019/20榨季进入减产周期，预计下半年糖价将反转，企业盈利改善。
• 玉米：供需改善，库销比下行，玉米价格有望企稳回升。
• 稻谷与小麦：去库存压力仍存，最低收购价保持稳定或下调。
• 种业：受益于CPI上行和供给侧改革，技术驱动下龙头企业受益，行业加速整合。

投资建议

• 生猪养殖：推荐牧原股份、正邦科技、天邦股份。
• 饲料：推荐海大集团。
• 种业：推荐隆平高科。
• 白羽肉鸡：关注替代效应带来的需求增长，产业保持高景气度。

风险提示

• 动物疫情风险：非洲猪瘟、禽流感等疫情可能对行业造成冲击。
• 自然灾害：可能影响农产品供应和价格。
• 农产品价格波动：受供需变化、政策调控等因素影响较大。
• 政策变动：可能对养殖、饲料、动保等行业造成影响。