20260629-宁证期货-铜_宏观承压_重心下移_6页_1mb

2026年6月29日铜价周报总结

核心内容

2026年6月29日发布的铜价周报指出，近期铜价受到多重因素影响，整体呈现震荡走弱趋势。沪铜周跌幅约为3.1%，LME铜周跌幅约1.95%。报告分析了宏观面、供应端、需求端以及库存情况，为投资者提供了详细的市场动态与展望。

主要观点

1. 宏观环境承压

• 美联储政策：6月议息会议维持利率不变，但点阵图释放鹰派信号，9月加息概率升至50%以上。
• 美元指数：维持强势，对铜价形成压制。
• 地缘政治：美伊首轮会谈结束，双方同意60天内达成最终协议，地缘溢价阶段性出清。

2. 供应端持续承压

• 铜精矿TC：现货TC不断下探历史极值，表明矿端约束强化。
• 副产品收益：虽部分对冲冶炼亏损，但难以扭转行业整体承压。
• 硫磺价格回落：削弱了副产品对铜价的支撑作用。
• 库存变化：LME铜库存降至今年3月以来最低水平，SHFE库存去化至21万吨左右，COMEX库存持续攀升，显示全球库存格局出现明显割裂。

3. 需求端疲软

• 消费淡季：正值传统消费淡季，下游铜材开工率走弱。
• 补库意愿：铜价下行后，逢低补库意愿有所增强，但整体需求仍偏弱。

4. 短期走势预测

• 多空交织：矿端负TC支撑与国内低库存为铜价提供底部，但美联储加息预期、消费淡季和关税政策不确定性限制铜价上行空间。
• 震荡格局：预计短期铜价将维持承压震荡走势。

关键信息

市场数据回顾

• 电解铜价格：上海价格从104820元/吨降至101440元/吨，跌幅3.22%。
• 电解铜升贴水：上海升贴水从20元/吨降至-10元/吨，跌幅达150%。
• 铜精矿TC价：从-120.5美元/干吨降至-125美元/干吨，跌幅3.73%。
• 无氧铜杆价格：从106070元/吨降至102510元/吨，跌幅3.36%。
• LME铜库存：从352150吨降至336475吨，跌幅4.45%。
• SHFE铜库存：从143875吨降至135732吨，跌幅5.66%。
• COMEX铜库存：从652197短吨增至662802短吨，涨幅1.63%。

图表分析要点

• 沪铜走势：价格持续下跌，反映市场情绪偏弱。
• 伦铜走势：价格亦有所回落，但跌幅小于沪铜。
• 沪伦比：未剔除汇率的比值变化，显示市场对美元走势的敏感性。
• 铜精矿价格：TC价持续走低，反映矿端供应紧张。
• 铜材价格与产能利用率：铜材价格下跌，产能利用率走弱，显示需求疲软。
• 库存变化：LME和SHFE库存下降，COMEX库存上升，显示全球库存格局分化。

结论

铜价在宏观压制与供应约束的双重影响下，短期仍面临下行压力。尽管矿端负TC和国内低库存为铜价提供支撑，但美联储加息预期、消费淡季及关税政策不确定性仍对铜价形成压制。投资者应密切关注232调查报告结果、地缘政治变动及库存去化情况，以判断后续市场走势。