> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场周报总结（2026年05月25日） ## 核心内容 本周铜价在高位区间震荡，受到宏观压制与矿端支撑的双重影响。宏观层面，地缘政治局势持续僵持，美伊谈判消息反复，美联储4月会议纪要释放鹰派信号，市场对年内降息预期减弱，美元和美债收益率走强，对铜价形成压制。供应端，铜矿供应受到多重冲击，自由港将Grasberg铜矿全面复产时间推迟至2028年初，2026年产量指引较去年下降27%。秘鲁因能源危机签署紧急法令，市场担忧矿山限电导致产量下滑。中国4月铜精矿进口量环比下滑，累计同比五年来首次转负，铜精矿现货TC跌至深度负值，矿端成本抬升与原料收紧共同构筑底部支撑。需求端延续淡季特征，铜价高位运行显著抑制下游采购情绪，房地产投资同比降幅扩大至13.7%，建筑用铜持续承压，电网、新能源等领域虽提供中长期支撑，但短期难以对冲传统消费领域的疲软。 ## 主要观点 - **宏观压制**：美联储鹰派信号与地缘政治不确定性压制铜价上涨空间。 - **矿端支撑**：铜矿供应受限，自由港与秘鲁矿山问题加剧原料紧张，TC跌至深度负值。 - **需求疲软**：房地产投资持续下滑，建筑用铜承压，铜价高位抑制下游采购。 - **库存变化**：国内社会库存去化幅度收窄，LME铜库存低位波动，SHFE库存小幅回升。 - **价格走势**：沪铜与伦铜价格均呈现震荡走势，沪伦比值有所下降。 ## 关键信息 ### 1. 价格走势 - **电解铜价格**：上海地区本周电解铜价格为104440元/吨，环比下降1.17%。 - **无氧铜杆价格**：本周价格为105510元/吨，环比下降0.98%。 - **LME铜价格**：本周价格为14527.50美元/吨，波动较大。 - **沪伦比值**：本周沪伦比值为7.5%，较上周略有下降。 ### 2. 供应情况 - **铜精矿现货TC**：本周TC价格为-106.2美元/干吨，环比下降2.49%。 - **国内电解铜产量**：2026年4月产量为1,170,000吨，较2025年11月有所回升。 - **港口库存**：主要港口铜精矿库存持续下降，北海港、防城港等库存均处于低位。 ### 3. 需求情况 - **铜材价格**：黄铜管、黄铜带、黄铜棒、低载铜杆价格均有所上涨，本周黄铜管价格为85,000元/吨。 - **铜材产能利用率**：精铜制杆、铜板带等产能利用率逐步回升，达到70%以上。 - **精铜杆成交量**：本周成交量为17,000吨，环比下降明显。 ### 4. 库存情况 - **电解铜现货库存**：本周库存为60万吨，较2025年6月有所上升。 - **三大交易所库存**：SHFE铜库存小幅回升，LME铜库存低位波动，COMEX铜库存持续增加。 ## 结论 铜价在2026年5月呈现高位震荡格局，受宏观压制与矿端支撑的共同影响。矿端供应紧张，TC价格跌至深度负值，为铜价提供底部支撑；但宏观因素与下游需求疲软限制了价格上涨空间。未来需重点关注美伊谈判进展、库存去化节奏及地缘政治变化，短期铜价仍将维持高位震荡走势。