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沪铜早报-2026年6月29日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年6月29日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面，旨在为投资者提供市场参考信息。

主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放松，但整体供应仍偏紧。
• PMI数据：2026年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，环比下降0.3个百分点，显示经济复苏态势略显疲软，对铜需求形成一定压制。

市场表现

• 基差：现货价格为101615，基差为55，升水期货，显示现货市场相对强势。
• 库存变化：
  • 保税区库存：低位回升。
  • LME库存：6月26日减少2625吨至336475吨。
  • SHFE库存：较上周减少8143吨至135732吨。
• 盘面走势：收盘价位于20均线下，20均线向下运行，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头持仓减少，表明市场多空情绪有所反复。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以冲突持续，对全球市场情绪形成影响。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，导致供应紧张。
• 铜价走势：铜价曾创历史新高，但目前高位震荡下行，市场情绪反复。

关键信息

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以冲突持续，增加市场不确定性。
2. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。
3. 矿端紧张：Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，影响全球铜供应。

利空因素

1. 美国全面关税反复：对铜进口形成压力。
2. 全球经济不乐观：高铜价抑制下游消费。
3. 美联储降息放缓：对市场流动性产生负面影响。

供需平衡分析

从历史数据来看，2025年铜市场处于紧平衡状态，而2026年则出现小幅短缺，表明全球铜供需关系仍偏紧，可能对铜价形成支撑。

数据来源

• 所有数据均来源于Wind。

免责声明

• 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。

附图说明

• 期现价差图：反映现货与期货价格之间的差异。
• LME库存图：显示伦敦金属交易所库存变化趋势。
• SHFE库存图：反映上海期货交易所库存变动。
• 加工费图：显示铜加工费回落趋势。
• CFTC图：提供美国商品期货交易委员会持仓数据。
• 供需平衡图：展示铜市场供需关系变化。

总结

综合来看，2026年6月29日沪铜市场受到供应端扰动、地缘政治因素及全球经济环境等多重影响。尽管存在一定的利多因素，如矿端紧张和地缘政治不确定性，但利空因素如美国关税、全球经济疲软及美联储降息放缓对市场形成压制。整体市场情绪反复，铜价高位震荡，短期内走势偏空。投资者需密切关注市场动态，谨慎决策。