2023-05-14-远东资信-2023年4月中国城投债市场运行报告_城投债发行量维持高位_取消发行规模环比大幅下降_14页_832kb

城投债2023年4月运行报告摘要

一、核心要点

• 一级市场表现

  • 发行869只城投债，651家发债主体，总发行量5937.97亿元，同比下降1.37%；偿还量4654.55亿元，同比上升14.34%；
  • 海南/宁夏/河南/云南环比发行增长，广东/北京环比回升净融资；多数省份发行/净融资环比下滑；
  • 私募债发行量最高；期限以1-3年为主；评级以AA+级别居多；
  • 江苏/浙江/山东1-4月发行规模/净融资最大；
  • 1-4月累计净融资上升。

• 二级市场表现

  • 山东省青岛市成为重点观察区域，总债务规模大，个别企业出现商票逾期事件；
  • 不同等级城投债到期收益率环比全线下行，信用利差总体收窄，表明风险偏好边际改善；
  • 各省份利差变化：利率上升、利差收窄趋势同时体现。

• 政策动态

  • 严控新增隐性债务，强化债务管理，防范风险区域债务风险；
  • 山东省政府表态维护青岛城投债信心，参会企业路演展示实力。

• 重点观察与展望

  • 利率上行有限主要来自普通省视角，青岛虽面临短期集中偿付压力，但债务率、政务实力强，风险可控；
  • 4月取消发行影片数及规模同比下降，显示发行更具稳定性。

重点区域

• 青岛市
  • GDP总量高但增速普通，财政自给率高，债务负担重（预警线以上），商票逾期和区域风险事件致“情绪扰动”；
  • 采取正面表态，希望吸引投资信心。

结论与展望

城投债一级市场发行量虽环比下降但仍总体活跃，净融资同比上升；二级市场收益率下行和利差收窄表明投资者恢复信心。需持续关注重点区域山东省政府债务压力及各城投平台风险。