2023-01-16-远东资信-2022年12月中国城投债市场运行报告_城投债发行规模继续缩减_大量债券取消发行_17页_1mb

城投债市场运行报告（2022年12月）

一、政策动态

1. 中央政策：2022年中央经济工作会议强调“积极的财政政策要加力提效”，要求“加大中央对地方的转移支付力度”、“坚决遏制增量、化解存量”。财政部发文指出“坚决防范地方政府融资平台债务风险”，重视城投平台债务风险。
2. 地方政策：多地（如重庆、安徽、广东等）持续推进城投项目申报和存续期管理，严禁“名股实债”和兜底条款；山西省提出依法规范资产盘活，防范隐性债务风险。

二、一级市场表现

1. 总体情况：
   • 2022年12月共发行487只城投债，发债主体377家，总发行量2959.07亿元，偿还量3988.85亿元，净融资额-1029.78亿元。
   • 发行量较11月下降46.12%，偿还量增加31.06%。
2. 分区域：
   • 江苏、浙江、山东净融资量居前，贵州、陕西等省份净融资额大幅下降。
   • 广西当月发行62.8亿元，净融资额同比显著增加。
3. 分期限与评级：
   • 发行主力为1年内期限债券，评级以AA级为主（占33.4%）。

三、二级市场分析

1. 到期收益率：
   • 各期限城投债收益率普遍上行，尤其是AA-级利率上升幅度最大（107.47BP）和AA级（52.47BP）。
2. 信用利差：
   • 全球城投债信用利差扩大，中低级别利差涨势明显。
   • 全国25省城投利差显著走阔，青海、广西、云南城投利差分别上涨139BP、130BP和126BP。

四、重点关注区域：广西

• 财政与债务：2021年GDP总量排名第19位；财政自给率30.98%，政府债务率(宽口径)高达122.04%。
• 城投风险：多家城投注入债券用途不当，柳州城投公司评级展望下调。

五、总结

• 一级市场：城投净融资整体下降，区域分化明显，江苏、浙江仍为主力区域。
• 二级市场：收益率上行、信用利差扩大，反映出风险控制收紧与区域分化加剧。
• 风险展望：城投平台债务风险管控压力大，政策持续强调防范和化解隐性债务风险。