2022-12-15-远东资信-城投债发行量同比大幅下降_信用利差持续走阔——_2022年11月中国城投债市场运行报告_16页_2mb

总结：2022年12月15日城投债市场运行报告

主要发现

• 报告总结了2022年11月中国城投债市场情况，强调城投债发行量同比大幅下降，信用利差持续走阔，反映了债券市场融资环境趋紧。
• 政策面：财政部发布通知，规范PPP项目入库审核，加强隐性债务风险防范，严禁约定政府回购投资本金或规避监管行为。

一级市场表现

• 11月共发行492只城投债，总发行量3607.21亿元，偿还量3729.63亿元，净融资额-122.42亿元，同比下降104%，表明融资活动收缩。
• 区域分化显著，江苏、浙江、山东等地净融资规模较高，而贵州、陕西、河南等地区净融资低迷；多数省份净融资量环比下降。
• 债券类型以私募公司债为主，期限多集中于1年以内；发债主体级别以AA+为最高，信用评级分布不均。

二级市场分析

• 到期收益率普遍上行，信用利差整体走阔，尤其弱级别债券利差显著扩大；个别如天津市利差回落，反映区域差异。
• 全国23个省份信用利差走阔，净融资负的省份增加，反映出区域债务风险压力加大。

特别关注信息

• 无信用级别调整，但山西晋中国有资产经营有限公司评级展望由稳定调整为负面，需关注其风险。
• 负面事件增多，如城投公司违规使用募集资金、债券取消发行等，事件数量环比大幅上升。
• 特别关注山西省：GDP增速稳定，地方政府债务压力较小，城投债存量较低，整体信用良好，无重大违约风险。

总结与展望

• 整体城投债市场呈现融资收紧、信用风险上升趋势，区域分化加剧。
• 未来需密切关注政策监管动态、区域债务可持续性和信用资质变化；建议投资者谨慎评估风险。