20230619-远东资信-2023年5月中国城投债市场运行报告_城投债净融资转负_信用利差多数走阔_15页_746kb

城投债市场运行总结

政策动态

• 中央政策：国务院国资委发布《中央企业债券发行管理办法》，强化风险防控，限制信用评级低子企业发行债券。
• 地方政策：各地推进隐性债务化解，采用财税支持、信用保障金等方式，如宁夏设立信用保障基金。

一级市场表现

• 5月发行411只城投债，总发行量290285亿元，偿还量330253亿元，净融资额-39968亿元。
• 发行规模环比大幅下降，同比增长259%；偿还量同比增长585%。
• 净融资为正数仅限天津、江西、陕西和河南，其中天津、江西、河南净融资额同比显著增长。
• 各省份发行集中于江苏、浙江和山东，多数省份净融资环比下降。

二级市场分析

• 到期收益率整体下降，信用利差多数走阔；仅部分短期和低等级债券信用利差收窄。
• 无城投公司主体级别下调，1家嘉兴科技城投资发展集团信用级别上调至AA+。
• 5月取消和推迟发行城投债数量减少，原计划规模合计327亿元。

特别关注区域

• 天津市城投债市场回暖，发行量全国排名第五，净融资改善与政府金融机构合作、招商引资相关；短期债务偿付压力大，需关注政策落地执行情况。

总结与展望

• 整体市场发行清淡，净融资下滑；短期集中偿付风险突出。
• 建议持续监控区域债务风险和市场动态。