2023-04-24-远东资信-2023年3月中国城投债市场运行报告_城投债发行量大幅增加_低等级城投债利差下行明显_16页_811kb

2023年3月中国城投债市场运行报告总结

一、相关政策动态

1. 中央政策：财政部预算报告强调分担化解区县债务风险，淡化外部救助依赖，推动城投公司市场化转型。
2. 地方政策：各省市强化债务风险管控，青海省重点化解“非标”债务及县级债务，怀远县、中宁县等县级政府加强融资平台债务管理。

二、一级市场表现

1. 市场活跃度：3月城投债发行量达8309.98亿元，同比增50.13%，净融资额2801.81亿元，同比增60.80%，为近三年最高。
2. 区域分化：江苏、浙江、山东发行量提升，净融资额显著增加；广东、北京短期净融资负值，反映偿债压力。

三、二级市场分析

1. 信用利差：3月全市场信用利差总体收窄，尤其中低等级利差下行显著，区域利差波动由政策表态主导，如青海利差收窄60.87BP。
2. 利差排名：信用利差高于200BP的省份包括青海、云南、贵州等，反映出融资环境压力。

四、特别关注区域—潍坊市

1. 经济与债务：2022年GDP增速为4.2%，财政自给率72.71%，债务率突破警戒线，短期偿债压力大，2023年到期规模达149亿元，2023-2025年集中偿付703亿元。
2. 风险事件：今年以来非标产品多次逾期，引发市场担忧，地方政府积极应对偿债，但化解仍需时间。

总结：在政策持续规范债务管理下，一级市场活跃度显著提升，债务化债与平台转型并重；二级市场信用利差边际改善，但区域分化明显，须关注潍坊市等重点区域信用风险与兑付能力。