20230505-西南证券-厦门象屿-600057.SH-推进多维结构优化_加快品类区域延伸_4页_1mb

厦门象屿（600057）2022年年报点评

根据西南证券研究报告，厦门象屿2022年业绩大幅增长，年报摘要如下：

核心财务数据

• 营业收入53815亿元，同比增长164%
• 归母净利润264亿元，同比增长202%
• 扣非归母净利润266亿元，同比增长218%

主营业务结构
公司业务涵盖金属矿产、农产品、能源化工、新能源四大板块：

• 营收分布：金属矿产34908亿元（+80%）、农产品5197亿元（+125%）、能源化工9189亿元（+349%）、新能源2507亿元（+1762%）

行业分析

• 国内大宗商品供应链行业加速集中，CR4市占率从22%升至42%
• 国内企业利润率低于海外水平，有显著提升空间

经营策略调整

• 告别传统经营方式，强化周期对冲能力
• 客户结构优化，制造业客户占比提升
• 与华能、ADM、力拓等建立战略合作

战略发展方向

• 建设一体化供应链服务平台“屿链通”，推进数智化创新
• 大力拓展国际化业务，出口业务增长56%
• 强化多式联运网络，打造区域物流优势

投资评级与建议

• 业绩预测：2023-2025年归母净利润预计326/384/444亿元
• 当前PE：7倍，目标PE降至6-5倍
• 维持“买入”评级

风险提示

• 商品价格波动风险
• 产业链延伸不及预期风险